«Wer nicht alles gibt, gibt nichts» (Helenio Herrera)
Dort kalte Dusche. Die Worte von Jerome Powell Zur Geldpolitik konsolidieren sie die Anliegen von Betreibern auf die Möglichkeit eines solchen Marktkorrektur. Wall Street Insbesondere ist er nicht in der Lage, die Serie zu unterbrechen Sitzungen ratlos (seit Anfang des Monats sind es drei geworden). Nach einem rekordverdächtigen ersten Quartal änderte sich die Stimmung an den AktienmärktenUS-Inflationmehr zäh erwartet. Davon ist der Markt zunehmend überzeugt Die Fed wird verschieben Der Zinssenkungfast ein Jahr lang bei 5,25-5,5 % und auf dem höchsten Niveau seit über 20 Jahren, von Juni bis zum Ende des Sommers, wenn nicht sogar nach den Präsidentschaftswahlen. Andere Situation in Europawas es sollte Zinsen senken schon bei Juni. Die neuesten Daten zur Inflation in der Eurozone (+2,6 % im März, entsprechend den Erwartungen) untermauern diese Erwartung. Der Fehlausrichtung zwischen beiden Geldpolitik hat zur Folge, dass Stärkung des Dollarsmit positive Auswirkungen für dieEuropäische Wirtschaftinsbesondere das italienische, das diese Woche auch gefeiert wurde Hergestellt in Italien die im Jahr 2023 ihre Höhe erreichte 420 Milliarden Euro Exporte. Auch die wahrscheinliche Verzögerung der geldpolitischen Wende in den USA drückte auf die Rendite 10-jähriges Finanzministeriumwas bleibt über 4,6 %, Niveau, das sich viel auszahlt attraktiv L’Anleiheinvestitionen. Endlich, das Petroliumder weiterhin der Gnade ausgeliefert ist geopolitische Spannungen. Die Reaktion Israels auf den Angriff Irans dürfte vorerst moderat ausfallen, so dass der Preis für (den am weitesten verbreiteten Terminkontrakt der Welt) bestehen bleibt unter der 90-Dollar-Grenze liegen Dadurch wird die Aussicht auf ein Wiederaufflammen der Inflation beseitigt.
Verliert Italien den Schutzschild?
DER Italienische Staatsanleihen Sie gehen wie warme Kuchen beide auf dem MarktGroßhandel Das Einzelhandel. Ein Interesse im Zusammenhang mithohe Rendite gebotenim Vergleich zu a Ausfallrisiko praktisch Null trotz einer der höchsten Schuldenquoten der Welt. Laut World Economic Outlook hat der Internationale Währungsfonds tatsächlich vorhergesagt, dass die Italienische Schulden wird auch weiterhin Anstieg bis 2029 von 137,3 % im letzten Jahr auf 144,9 %. Aber wovon hängt diese Gelassenheit ab? Ab 2022 profitieren unsere Staatsanleihen davonTPI-Effekt„Transmission Protection Instrument“, auch bekannt als „Schutzschild gegen Ausbreitung“Programm, nach dem die EZB verpflichtet sich dazu Wertpapiere kaufen eines bestimmten Landes, ob dies enden wird von den Märkten angegriffen. Eins Gerät nie in Betrieb genommen, da ihre bloße Existenz bisher dazu diente, Anleger zum Kauf italienischer Wertpapiere zu ermutigen, ohne sich Sorgen über fragile Finanzen machen zu müssen. Aber etwas könnte ändern. Anfang April definierte Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti die Eröffnung eines Verfahren bei übermäßigem Defizit in Richtung derItalien durch die Europäische Kommission aufgrund der Defizit oberhalb der 3 %-Schwelle. Aussagen, die einen ausgelöst haben Alarmglocke in den Operationssälen, da einer der Bedingungen von der EZB vorgesehen, um Aktivieren Sie den TPI Ist das das Dorf Wer braucht es ist nicht der Empfänger von einem Verfahren bei übermäßigem Defizit. Der EZB-Präsident Christine LagardeAuf eine Frage zum IStGH während der Pressekonferenz im Anschluss an die Sitzung letzte Woche antwortete er, dass die Einleitung eines Verfahrens wegen übermäßigem Defizit dazu gehöre „Alternativen“ Dies wird bei der Entscheidung darüber berücksichtigt, ob ein Land dieses Instrument nutzen kann oder nicht. Keine Bestätigung, aber Zweifel schleichen sich allmählich in Schreibtische auf der ganzen Welt ein. Und das alles nur wenige Wochen nach Beginn der Sammlung einer neuen Tranche BTP-Wert.
Trend ist nicht dein Freund
Anstatt es zu versuchen nach oben bewegen Die bewegt sich von dem ZentralbankenBesser Wette An langfristige Anlagethemen. Dieses hier Strategie hervorgehoben vom Quantitative Equity Product Team von Schroders (LON:) dass er identifizierte sieben Schlüsselthemen für 2024: Rezession abgewendet, Langfristiges Investieren, Magnificent Seven, Technologiesektor, Bewertungsstreuung, Geopolitik und Wahlen, ESG-Dynamikverlust. Experten betonen insbesondere dieBedeutung von Evaluationen: L’ Es begann im Jahr 2024 mit etwa dem 21-fachen des erwarteten Gewinns (SPORT)mit einem fast 20 % Prämie auf der im Mittel 15 Jahre. Wenn man stattdessen das zyklisch angepasste Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE) verwendet, steigt das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf das 31-Fache, 22 % höher als der Durchschnitt nach 1990, was zu der Hypothese führt, dass zukünftige Aktienrenditen Sie werden niedriger als heute. Landschaft leicht anders für Sie Aktien anderer Länderdenn der durchschnittliche CAPE im Rest der Welt reist 15 Mal und das ist leicht im Vergleich zur jüngeren Geschichte abgezinst. Schroeders schließt mit der Argumentation, dass das Hoch Streuung der Bewertungen öffnet sich zu verschiedene Möglichkeiten mit erheblichem Potenzial für den Aktienmarkt. Zu den interessantesten zählen die Rückkehr hochwertiger und defensiver Titel, dieAttraktivität von Small Caps (in Italien Fokus auf Euronext Growth Mailand), Value-Investing mit hochwertigen Aktien zu angemessenen Preisen und Schwellenländer. Kein Wunder, seitdem April Der Chinesische Aktienindizes sind die beste der Welt.
