Der Yen ist wieder schwach und gefangen im Teufelskreis der US-Staatsanleihen

Der japanische Yen befindet sich immer noch in einer Situation extremer Schwäche gegenüber dem Dollar. Nachdem er sich von der Ankündigung staatlicher Interventionen zum Schutz der Währung erholt hatte, fiel der Yen erneut, wie Sie der folgenden Grafik entnehmen können

Japan ist offensichtlich eine Nation, die ein Gefühl für die Stabilität ihrer Währung hat, auch wenn sie, anders als Italien in den neunziger Jahren, nicht bereit ist, im Namen ihres Schutzes alles zu opfern, nicht einmal ihre eigene Zukunft. Japan hat sich darauf konzentriert, große Reserven, insbesondere in Dollar, in Form von US-Staatsanleihen anzuhäufen:

Japan verfügt derzeit über die weltweit größten Reserven an Staatsanleihen der Stars and Stripes: Zum 1. Mai hielt Tokio 1.170 Milliarden Dollar an US-Schulden, eine enorme Zahl.

Das Problem besteht darin, dass Japan fast alle seine Reserven in Dollar-Wertpapieren konzentriert hat: Zum Vergleich: Die Goldreserven belaufen sich auf nur 775 Tonnen, was derzeit einem Wert von 46 Milliarden Dollar entspricht.

Durch die Konzentration seiner Reserven auf US-Staatsanleihen ist Japan einem „Doom Loop“ ausgesetzt, einem Teufelskreis, der die japanische Währung gefährdet. In der Tat:

  • Um den Yen zu verteidigen, muss die Zentralbank US-Staatsanleihen verkaufen;
  • Der Verkauf von US-Staatsanleihen führt laut Marktregeln zu einem Anstieg der Rendite von US-Staatsanleihen;
  • Wenn jedoch die Rendite von US-Staatsanleihen steigt, wird die Rendite von Yen-Anleihen ungünstiger und schwächt sich daher ab, was den Yen selbst mit sich bringt.

Kurz gesagt, die Entscheidung, die Reserven auf den Dollar und nicht auf andere Währungen zu konzentrieren, birgt die Gefahr, ein Bumerang zu werden, wenn Japan ernsthaft versucht, US-Wertpapiere im Überfluss zu verkaufen, um seine Währung zu stützen. Es wäre viel besser gewesen, ein stärker diversifiziertes Wertpapierportfolio zu besitzen, das es zu diesem Zeitpunkt ermöglicht hätte, ohne das Risiko von Konsequenzen für den Markt zu schweben.

Jetzt kann der Bo höchstens ein wenig verkaufen und hoffen, dass es, wenn überhaupt, die USA sind, die eingreifen, um den Yen zu stützen und zu verhindern, dass die Währung eines Verbündeten und seine eigene Handelsbilanz durch die aktuelle Situation beschädigt werden.


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