“Im letzten Jahr Es wurde viel darüber diskutiert, ob r* zugenommen hat oder nicht“. Er hat es gesagt Christopher Waller, Mitglied des Gouverneursrats der US-Notenbank, bei einer Veranstaltung in Reykjavik, Island. Obwohl es viele Konzepte für r* (auch R-Star oder natürlicher Zinssatz genannt) gibt, interpretiert der Zentralbanker ihn als den realen Leitzins, der die Wirtschaftstätigkeit weder stimuliert noch begrenzt, wobei die Inflation an das Inflationsziel der Zentralbank gekoppelt ist.
„Einige (Faktoren, Hrsg.) könnten möglicherweise zu einer Steigerung beitragen von r* in der Zukunft“, sagte Waller.
Erstens, ich demografische Daten Sie sind so groß, dass sich der Anteil der Weltbevölkerung über 60 zwischen 2015 und 2050 von 12 % auf 22 % fast verdoppeln wird. Dadurch wird der Druck auf r* weiterhin nach unten und nicht nach oben ausgeübt. Zweitens: Ist es möglich, dass die Kapitalmarktliberalisierung aufgrund wachsender geopolitischer Spannungen rückgängig gemacht wird? Vielleicht, aber noch nicht in nennenswertem Umfang. Drittens: Werden Zentralbanken und Staatsfonds auf der ganzen Welt ihre Bestände an US-Staatsanleihen wahrscheinlich drastisch reduzieren? Das ist unwahrscheinlich, auch wenn sich ihr Nachfragewachstum verlangsamen könnte.
Schließlich ist es möglich, dass die Regulierungsdruck die Finanzinstitute dazu zwingen, sicherere und liquidere Staatsschulden abzuziehen und r* zu erhöhen? Die aktuellen Vorschriften werden voraussichtlich bestehen bleiben und die Banken werden sich an die Regeln halten. Daher könnte sich das Wachstum der regulatorischen Nachfrage nach Staatsanleihen erheblich verlangsamen (anstatt zuzunehmen).
„Aber wenn das Wachstum vonAngebot an US-Staatsanleihen beginnt die Nachfrage zu übersteigen, führt dies zu niedrigeren Preisen und höheren Erträgen, was wiederum Auswirkungen haben wird Aufwärtsdruck auf r*, argumentierte er.
“Aber nur die Zeit kann es verraten wie wichtig die US-Haushaltslage für die Beeinflussung von r* sein wird“, fügte er hinzu.
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