Der britische Premierminister Keir Starmer steht diesen Monat bei seinem ersten hochkarätigen Treffen mit internationalen Investoren, deren Geld benötigt wird, um das Wirtschaftswachstum zu beschleunigen und dem Gefühl des nationalen Niedergangs Einhalt zu gebieten, vor einer schwierigen Verkaufsaufgabe.
Starmer wird am 14. Oktober Führungskräfte von globalen Banken, Elektrizitätsunternehmen und anderen multinationalen Konzernen empfangen und hofft, dass die politische Unruhe in Frankreich, Deutschland und den Vereinigten Staaten die Attraktivität Großbritanniens steigern wird.
Aber es gibt große Fragen darüber, wie er die Probleme angehen wird, die frühere Regierungen behindert haben.
Jahrelanges politisches Chaos im Zusammenhang mit dem Brexit mag zwar mit dem großen Wahlsieg seiner Labour-Partei zu Ende gegangen sein, doch der Beinahe-Zusammenbruch des Versorgungsunternehmens Thames Water hat die Anleger verunsichert.
Die privatisierte Wasserwirtschaft Großbritanniens steht in der Kritik, weil sie Flüsse mit Abwasser verschmutzt, und es wird ihr vorgeworfen, sie habe den Profit über die Umwelt gestellt. Die derzeitigen Investoren von Thames Water machen den Regulierungsbehörden die Vorwürfe, dass sie die Rechnungserhöhungen begrenzt haben, die ihrer Meinung nach zur Finanzierung von Investitionen notwendig seien.
„Wir sprechen mit internationalen Investoren und sie sind sehr nervös wegen Großbritannien“, sagte Luke Hickmore, Investmentdirektor bei der Investmentfirma abdrn – einem Gläubiger von Thames Water.
„Es geht vor allem um regulatorische Unsicherheit.“
Großbritannien benötigt jedes Jahr Dutzende Milliarden Pfund für die Modernisierung der Infrastruktur, um Starmers Versprechen zu erfüllen, das Wirtschaftswachstum zu verdoppeln und die Steuereinnahmen zu erhöhen, die zur Verbesserung der öffentlichen Dienstleistungen erforderlich sind. Aber es kann nicht mit den hohen Subventionen mithalten, die in den Vereinigten Staaten und der Eurozone für den Übergang zur Null angeboten werden.
Vier Tage nach der Wahl im Juli stellte Finanzministerin Rachel Reeves Pläne zur Aufhebung von Planungs- und Finanzierungsbeschränkungen für Infrastruktur und Wohnungsbau vor.
Einzelheiten hierzu sind jedoch noch nicht bekannt, und die Regierung hat noch keinen Investitionsminister ernannt.
„Es besteht definitiv das Gefühl, dass sie einige der Probleme erkannt haben, aber es ist noch sehr früh und es gibt viele unbeantwortete Fragen“, sagte Raoul Ruparel, Direktor des Center for Growth der Boston Consulting Group.
Die niedrigen Renditen privater Investitionen – und oft überkomplizierte Vertragsbedingungen – würden durch hohe Arbeits- und Energiekosten sowie einen Fachkräftemangel verschärft, sagte er.
„Der Rest Europas ist ähnlich, aber das Vereinigte Königreich ist aufgrund seines seit langem bestehenden Problems der Unterinvestition eine andere Sache.“
Nach Angaben des Think Tanks Institute for Public Policy Research belegte Großbritannien im Jahr 2022 den 28. Platz unter 31 Ländern der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung, wenn es um Unternehmensinvestitionen als Anteil des Nationaleinkommens geht.
Britische Regierungsvertreter geben an, dass sie Fortschritte machen, und verweisen auf jüngste Ankündigungen wie eine 10-Milliarden-Pfund-Investition des Private-Equity-Unternehmens Blackstone in ein KI-Rechenzentrum und eine geplante Investition von Amazon in Höhe von einer Milliarde Pfund.
Bedenken der Anleger
Laut der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft EY hat Großbritannien seine Position als Europas Top-Ziel für ausländische Direktinvestitionen – gemessen an der Gesamtzahl der Projekte – an Frankreich verloren, obwohl es im Jahr 2023 bei neuen Projekten führend war.
Eine im Juli von der Beratungsfirma Alvarez & Marsal veröffentlichte Umfrage unter Investoren ergab, dass Großbritannien die einzige große europäische Volkswirtschaft war, die hinsichtlich der Aussichten und Chancen für die Attraktivität der Infrastruktur negativ bewertet wurde, was vor allem auf die Regulierung zurückzuführen war.
„Die Regierung versteht nicht, dass eine klare, eindeutige und vorhersehbare Regulierung immer noch eine Chance darstellt, die das Vereinigte Königreich nicht genutzt hat“, sagte ein leitender Berater in London, der darum bat, namentlich nicht genannt zu werden.
Hickmore Dirdn sagte, die Anleger stünden vor einem „perfekten Sturm“ aus höheren Zinssätzen, Regierungsänderungen und Vorschriften und fügte hinzu: „Wir haben gesehen, dass die Regulierungsbehörden genau zum falschen Zeitpunkt im Zyklus hart vorgegangen sind.“
Die Regierung von Starmer plant neue Gesetze, um die Aufsicht über Wasserunternehmen zu verschärfen, einschließlich möglicher Obergrenzen für die Gehälter von Führungskräften – eine Reaktion auf die öffentliche Wut über die schmutzigen Flüsse Großbritanniens.
Investoren müssen auch die Steuerpolitik der neuen Regierung abwarten: Reeves wird am 30. Oktober seinen ersten Haushalt bekannt geben, nachdem er eine Steuererhöhung für Reiche angedeutet hatte.
Eine Unternehmensumfrage im letzten Monat ergab, dass Expansionspläne bis zur Klarheit des Budgets auf Eis gelegt wurden.
Später im nächsten Frühjahr wird eine Ausgabenüberprüfung die Investitionspläne der Regierung für Energie, Verkehr und andere Infrastrukturen in den kommenden Jahren offenlegen und so eine Grundlage für den Privatsektor schaffen.
Ruparel sagte, die Anleger wollten sich vom Fokus der jüngsten britischen Regierungen auf die Durchsetzung von Haushaltsregeln auf Kosten einer langfristigen Strategie lösen.
„Unternehmen verstehen die Herausforderungen der Bilanz, suchen aber nach strategischer Orientierung und Klarheit darüber, in welche Richtung die Regierung mit ihren Investitionsplänen geht“, sagte er.
Reeves deutete diese Änderung in ihrem Budgetplan an.
Einige Anleger befürchten, dass die von den Konservativen übernommene düstere Wirtschaftslage der Regierung ein Vorbote von Steuererhöhungen ist, die Investitionen, möglicherweise auch Kapitalgewinnen, schaden.
„Maßnahmen dieser Art könnten kontraproduktiv zu dem sein, was sie erreichen wollen“, sagte Peter Arnold, Chefökonom von EY für Großbritannien.
(1 Dollar = 0,7517 Pfund)
