Goldman Sachs glaubt, dass die Kurse der großen europäischen Verteidigungsunternehmen nach zwei Jahren hektischen Wettlaufs überbewertet sind und dass die Aktien von Giganten wie Rheinmetall und Leonardo an der Börse einen sofortigen Stopp erleiden. Das Thema ist eine vermeintliche Überschätzung künftiger Gewinne, denn aus geopolitischer Sicht scheint es keine nennenswerten Neuigkeiten zu geben.
Heute, am 9. April, verliert Leonardo 8,8 % auf 21,6 EUR pro Aktie, zum Zeitpunkt des Schreibens (Morningstar-Update), aber allein im letzten Jahr gelang ihm ein Sprung von 97 % und seine Börsenkapitalisierung erreichte 12,9 Milliarden Euro. Fincantieri, das neben dem zivilen Sektor über einen starken militärischen Zweig verfügt, verzeichnet heute einen Zuwachs von 3,5 % und hat in einem Jahr 36 % zugelegt. Aber das Symbol des Tages ist das deutsche Rheinmetall, das über 6 % verliert, nachgeahmt vom schwedischen Saab, das 10,7 % auf dem Feld lässt.
Der Auslöser für die heutigen Rückgänge war ein Bericht von Goldman Sachs, der von einer unbestrittenen Überlegung ausging: Seit Covid haben Aktien des Verteidigungssektors von einer großen Geldsumme großer Investoren profitiert, die auf eine Erhöhung der Militärausgaben europäischer Regierungen gesetzt hatten die russische Invasion in der Ukraine, die im Februar 2022 stattfand.
Für die Analysten der amerikanischen Investmentbank ist ein Rückgang der Preise im Verteidigungssektor mittlerweile wahrscheinlicher als ein erneuter Anstieg bis 2025. In der Notiz von Goldman Sachs lesen wir: „Unsere Portfoliostrategie ist zwar relativ positiv auf europäische Verteidigung ausgerichtet.“ Prognosen empfehlen wir EU Defence aufgrund der aktuellen ehrgeizigen Einschätzungen und der jüngsten besser als erwarteten Leistungen nicht.“
Darüber hinaus hat sich der europäische Index der im Verteidigungssektor gelisteten Unternehmen seit Beginn des Krieges in der Ukraine verdoppelt. Schließlich ist es für Goldman Sachs von Bedeutung, dass Aktien im Militärsektor mehr als 20-mal höher bewertet sind als die erwarteten Gewinne und dass sie 45 % über den allgemeinen Indizes liegen, bei einem historischen Abschlag von 10 %.
Kurz gesagt besteht der Zweifel daran, dass der Zyklus der stürmischen Expansion zu Ende ist, obwohl der Krieg in der Ukraine zum Stillstand gekommen ist und die Spannungen im Nahen Osten tatsächlich zunehmen, da zwei Militärmächte wie Israel und der Iran immer erbitterter gegeneinander antreten.
Darüber hinaus erklärte Josep Borrell, der Hohe Vertreter der EU für auswärtige Angelegenheiten und Sicherheit, gerade heute: „Um uns herum zeichnet sich ein Krieg ab.“ Für Borrell ist „ein hochintensiver konventioneller Krieg in Europa keine Fantasie mehr“, fügte er hinzu und präzisierte, dass „der amerikanische Schutzschirm in Zukunft nicht unbedingt vorhanden sein wird“ und die EU daher „unabhängiger sein muss, um die eigenen zu schützen“. Interessen und Sicherheit“. Eine Unabhängigkeit, die offensichtlich immer noch höhere Militärausgaben erfordert.
Unterdessen bestehen weiterhin Erwartungen auf eine mögliche Stärkung Leonardos durch externe Linien. Marktgerüchten zufolge würde sich der vom Finanzministerium kontrollierte italienische Konzern stark auf Wachstum im Cybersicherheitssektor konzentrieren und der Industrieplan sieht Ziele wie eine Expansion (auch durch Akquisitionen und Allianzen) im Kerngeschäft Flugzeuge und Hubschrauber vor.
Auch bei Fincantieri laufen die Aufträge gut und auf der Miami Boat Show gab Noewgian Cruise Line einen zivilrechtlichen Auftrag zum Bau von vier neuen Kreuzfahrtschiffen für 860 und 1.450 Passagiere bekannt.
Und erneut stellten Fincantieri und Leonardo heute in Miami die Projekte für den Bau des größten Kreuzfahrtterminals der Welt vor, eines 150.000 Quadratmeter großen Riesen, der im Auftrag von MSC täglich 36.000 Kreuzfahrtpassagiere empfangen und abfertigen kann.
Von Francesco Bonazzi, Kolumnist von Alliance News
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