Verzeihen Sie uns dem Schriftsteller und Philosophen Robert M. Pirsig, aber in diesen schwierigen Zeiten ist es dringend erforderlich, den Titel seines Meisterwerks zu ändern: Besseres Zen und die Kunst, die Geldpolitik aufrechtzuerhalten. Tatsächlich ist transzendentale Geduld erforderlich, um dem Management- (und Kommunikations-)Kurzschluss standzuhalten, der das Getriebe der EZB zunehmend zersetzt. Nachdem man die sogenannte „Vorwärtsorientierung“ (rational, prospektiv und sogar aufgeklärt) aufgegeben hat, ähnelt die heutige Navigation nach Sicht Tom Hanks‘ Schwanken auf dem Floß in „Cast Away“. Ohne garantiertes Happy End.
Die jüngste Zinssenkung um einen Viertelpunkt spiegelt genau den Mangel an „Vision“ des Eurotowers wider. Die Falken des Instituts akzeptierten es nur, um die Glaubwürdigkeit des Eurotowers nicht zu beschädigen, nachdem eine Flut von Erklärungen die Lockerungen wochenlang freigegeben hatte. Aber das sofortige Hochfahren der Schutzschilde des harten Flügels, der trotz der wohlwollenden Einschätzungen der „Prognostiker“ in Frankfurt an die anhaltenden Inflationsgefahren erinnert, lässt darauf schließen, dass bereits im Juli eine spannungsgeladene Konfrontation mit den Tauben des „harten Flügels“ beginnen wird Planke. Angesichts der internen Salden scheint das Ergebnis offensichtlich: Keine Möglichkeit einer weiteren Abschwächung bis Dezember. Bei allem Respekt gegenüber den verschuldeten Staaten (eine Kürzung um 100 Basispunkte hätte Italien eine Ersparnis von drei Milliarden Zinsausgaben gebracht), vor den Unternehmen, die zu weniger hohen Kosten investieren wollen, und vor den Familien mit abhängigen Hypotheken.
Genau dieselben Unternehmen und Familien, die Christine Lagarde gestern mit einem Beitrag im EZB-Blog (Warum wir die Zinssätze geändert haben) angesprochen hat, auf halbem Weg zwischen der Wiederholung der bereits vor einigen Tagen gesagten Dinge und dem Bignamento der Geldpolitik. „Wir sind uns der Schwierigkeiten bewusst, die der Anstieg der Inflation und die darauffolgenden Zinserhöhungen für einige Bürger und Unternehmen mit sich gebracht haben“, aber wir haben das Notwendige getan, um das Risiko zu vermeiden, dass „eine hohe Inflation die neue Normalität darstellt“ und die Unternehmen daher dazu zwingt Preiserhöhungen und ungerechtfertigte Lohnerhöhungen. Eine regelrechte Selbstvergebung, mit der er die Tatsache begründet, dass die Tarife „so lange restriktiv bleiben müssen, wie es zur dauerhaften Gewährleistung der Preisstabilität erforderlich ist“.
Bei der Rekonstruktion der Genese des Inflationsausbruchs, also des Preisanstiegs bei Energie und Nahrungsmitteln nach dem Einmarsch in die Ukraine (exogener Schock, dem nicht mit einer Straffung der Zinsen begegnet werden kann), gelingt es dem ehemaligen IWF allerdings nicht Erwähnen Sie, dass sich die Einleitung der Gegenmaßnahmen verzögerte, da sie das Phänomen als vorübergehend einschätzte. Ein weiterer Kurzschluss, der den weiteren Weg erschwerte, sowie ein Hintergrund, der mit dem historischen zu den Spreads einhergeht („Wir sind nicht hier, um sie zu reduzieren“). Darüber hinaus bilden die Themen einen Kontrapunkt zu Lagardians gesamter Karriere: Er ist in der Lage, den Mund zu halten, um keine Details zum neuen Schutzschild gegen Spekulationen (TPI) preiszugeben; das Jackson Hole Fed-Symposium 2222 zu umgehen, um sich Joyces Ulysses zu widmen; und er wurde zum Protagonisten eines tragikomischen Ausrutschers, als er erklärte: „Auch ich habe Verwandte, die unter der hohen Inflation leiden.“
Kürzlich verriet er gegenüber Sky TG24, dass „an meiner Halskette „Verantwortlich“ steht, um mich hin und wieder und regelmäßig daran zu erinnern, dass ich Verantwortung trage und Ergebnisse liefern muss.“ Wir verlassen uns auf die Nachsicht des Gerichts.
