Der Desinflationsprozess verläuft planmäßig, eine Entspannung ist jedoch noch nicht möglich. Zentralbanker sollten auf alle unerwarteten Ereignisse im Zusammenhang mit Kriegsausbrüchen und politischer Instabilität vorbereitet sein. Dies ist zusammenfassend der Inhalt der Rede des Gouverneurs der Bank von Italien, Fabio Panetta, während einer von der finnischen Zentralbank organisierten Veranstaltung in Helsinki. Bisher scheint eine Preisstabilisierung in greifbarer Nähe zu sein und das Erreichen des 2 %-Ziels „ist nur eine Frage der Zeit“, also müssen wir geduldig sein. „Der Inflationsprozess ist mittlerweile in vollem Gange“, stellte der Gouverneur und Mitglied des EZB-Rats fest. Die Inflation sank von einem Höchststand von 10,6 % im Oktober 2022 auf 2,6 % im vergangenen Mai, und die Geschwindigkeit des Rückgangs war beispiellos.“ Eines der Risiken, denen der Euroraum mittelfristig ausgesetzt sein könnte, „ist jedoch eine weitere Welle geopolitischer Schocks.“ „Es ist jetzt klar, dass diplomatische und militärische Auseinandersetzungen zwischen Ländern dramatische Auswirkungen auf Handel, Kapitalströme, Wachstum und Preise haben können“, fügte der Gouverneur hinzu. „Zentralbanken sollten bereit sein, sich den Folgen solcher Schocks zu stellen, falls und sobald sie eintreten.“ Dies impliziert die Bereitschaft, das gesamte Spektrum der ihnen zur Verfügung stehenden Instrumente zu nutzen, um den geldpolitischen Kurs anzupassen.“
Aber wenn wir an der globalen Front – denken Sie an die Ereignisse in der Ukraine und im Nahen Osten – nun schon seit mindestens zwei Jahren mit potenziellen Risiken leben, hat die Zeit nach den Europawahlen eine weitere mögliche Instabilität für die Eurozone mit sich gebracht seine Preise: die politischen. Zwei bewährte Beispiele sind Frankreich, wo Präsident Emmanuel Macron unerwartet Wahlen für einige Tage ausgerufen hat, und die Vereinigten Staaten, wo im kommenden November Präsidentschaftswahlen stattfinden werden. „Einige der großen Volkswirtschaften der Welt haben ihre Führer gewählt oder werden sie im Jahr 2024 wählen“, fuhr die Nummer eins der Bank von Italien fort, „und der politische Wandel führt physiologisch zu politischer Unsicherheit: Familien und Investoren müssen sich ein Bild davon machen, wie die neuen Regierungen reagieren werden.“ wird viele wichtige wirtschaftliche und politische Entscheidungen leiten.“ Selbst jetzt ist es schwierig, sich vorzustellen, wie stark und wie etwaige politische Umwälzungen die Inflation beeinflussen könnten: Die Unsicherheit könnte tatsächlich sogar ohne Folgen verschwinden. Es stimmt jedoch auch, dass es „Kapitalabflüsse und Währungsabwertungen auslösen und so einen Aufwärtsdruck auf die Preise erzeugen kann.“
Aber es könnte auch das Vertrauen erschüttern und die Nachfrage schwächen, was die bisherige fragile Erholung stoppen oder sogar umkehren könnte. Kurz gesagt: Wir wissen, dass wir es nicht wissen.“ Kurz gesagt, die Zeit zum Entspannen ist noch nicht gekommen.
