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Die Lager der London Metal Exchange (LME) sind erneut mit Aluminium gefüllt. Die lieferbaren Bestände haben sich an einem einzigen Tag fast verdoppelt, auf 903.850 Tonnen (von zuvor 479.850), ein Rekordhoch seit Januar 2022, bevor der Krieg in der Ukraine begann. Die Preise reagierten sofort heftig: Der Referenzkontrakt fiel auf 2.537 US-Dollar pro Tonne, während sich der Contango (Rabatt für Spotlieferungen im Vergleich zu Dreimonatslieferungen) auf 47,70 US-Dollar erhöhte.
Doch was geschieht, ist weder ein Zeichen einer plötzlichen Abschwächung der Nachfrage noch eines plötzlichen Anstiegs der Produktion, sondern vielmehr eine der vielen Nebenwirkungen des Verbots russischer Metalle an westlichen Börsen, die nach dem 12. April produziert wurden: Es waren Spekulationen ausgelöst worden , begünstigt durch umständliche Regeln, die von der LME eingeführt wurden, die jedoch später eingriff, um sie zu ändern.
Die am Freitag, den 10., verzeichnete Anhäufung der Lagerbestände hängt nur teilweise vom Eingang des Aluminiums in die Börsenlager ab: Für 135.350 Tonnen gab es lediglich eine Wiederherstellung von Optionsscheinen, Zertifikaten, die den Besitz des Metalls und seine Übereinstimmung mit den LME-Standards bescheinigen es lieferbar.
„On Warrant“-Aluminium ist, vereinfacht ausgedrückt, das, was verkauft werden kann und problemlos aus den Depots der Londoner Börse entfernt werden kann. Bis Mitte April war sie auf rund 150.000 Tonnen gesunken, auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren. Doch dann begann es in großen Mengen „zurückzugehen“, denn am 23. April korrigierte London Metal sein Ziel und änderte die Regeln, die es erst zehn Tage zuvor formuliert hatte, als es sich an die neuen Sanktionen gegen Moskau angepasst hatte.
Zunächst hatte der Aktienmarkt unfreiwillig eine verlockende Gelegenheit zur Spekulation geschaffen. 90 % des Ende März in ihren Lagern lagernden Aluminiums stammten aus Russland, und die Börse hatte ein sehr komplexes Verfahren für diejenigen vorgesehen, die es nach dem Entzug „auf Haftbefehl“ zurücksetzen wollten: Zu diesem Zeitpunkt war das Metall nicht mehr erhältlich Es wäre zwar frei vermarktbar, hätte aber einen Sonderstatus erlangt, der einen Weiterverkauf an Verbraucher in den USA und Großbritannien (die beiden Länder sind bislang die einzigen, die ein Embargo gegen russische Metalle verhängt haben) verhinderte.
