Die Inflationsdaten in den Vereinigten Staaten für den Monat April sind und Investoren aus aller Welt konnten nicht umhin, dieses Ergebnis zu nutzen, die Aktienmärkte auf neue historische Höchststände zu bringen und sichere Hafenwährungen wie den US-Dollar zu verkaufen, als gegen alle G10-Währungen, außer dem Schweizer Franken. Die Rallye beflügelte daher die meisten Risikoanlagen und Rohstoffe. Der klare Gewinner der Woche war der chilenische Peso, der dank der Begeisterung der Anleger und steigender Kupferpreise stark anstieg.
Die nächsten zwei Wochen werden hinsichtlich makroökonomischer Daten und wichtiger Zentralbanksitzungen sehr spärlich ausfallen. Diese Woche wird der Schwerpunkt auf der weltweiten Veröffentlichung der vorläufigen PMI-Indizes für die Wirtschaftsaktivität für Mai liegen, die am Donnerstag erscheinen soll. Diese Indizes werden in Europa besonders wichtig sein, obwohl die US-Version offenbar einen Teil ihrer Vorhersagekraft verloren hat. Die Märkte erwarten eine leichte Verbesserung. Eine positive Überraschung würde in diesem Fall das Gefühl verstärken, dass die europäischen Volkswirtschaften wieder an Schwung gewinnen, was den Dollar-Ausverkauf weiter befeuern würde. Die britische Inflation, die am Mittwoch bekannt gegeben wird, wird die Woche abrunden.
EUR
Die Aussagen der EZB machen immer deutlicher, dass die Zinssenkung im Juni zwar eine Verpflichtung war und unvermeidlich ist, jede darüber hinausgehende Maßnahme jedoch höchst ungewiss und datenabhängig bleibt. Die Märkte scheinen mit einer oder höchstens zwei weiteren Zinssenkungen zu rechnen, was uns durchaus vernünftig erscheint, insbesondere da die Wirtschaft in der Eurozone wieder an Schwung gewinnt und die Dringlichkeit einer geldpolitischen Lockerung nachlässt. Mittelfristig gehen wir davon aus, dass die Abwertung des Euro, die Stabilität der Binnennachfrage und der chinesische Aufschwung die Gemeinschaftswährung weiterhin stützen werden.
US Dollar
Die starke Rallye an den Finanzmärkten, die durch eine eher moderate positive Überraschung im April-Inflationsbericht ausgelöst wurde, bestätigt, dass die Befürchtungen ausgesprochen groß waren und dass Anleger und Händler dem US-Dollar weiterhin recht positiv gegenüberstehen. Während die Gesamtzahl niedriger ausfiel als erwartet, lässt sich das Gleiche nicht über den wichtigsten Kern-Subindex sagen, und die Inflation im Dienstleistungssektor wächst weiterhin mit hoher Rate, über 6 %. Allerdings wird es nun eine Pause bei den Daten aus den USA geben, da sich diese Woche auf dem Markt nichts wirklich bewegt. Wir gehen daher davon aus, dass der US-Dollar weiter fallen wird, da überschüssige Short-Positionen aufgelöst werden.
Britisches Pfund
Die Juni-Sitzung des geldpolitischen Ausschusses ließ die Frage einer möglichen Zinssenkung im Juni im Wesentlichen offen. Alles wird von den Daten abhängen, die in den zwei Monaten bis zur nächsten Sitzung bekannt werden, insbesondere zur Inflation. Letzteres wird diese Woche veröffentlicht. Der Konsens besteht darin, dass die jährlichen Daten sowohl für den Gesamt- als auch für den Kernindex erneut stark zurückgehen werden, wenn auch aufgrund des Basiseffekts, was den Weg für eine Kürzung im Juni ebnen würde. Auf diese Daten folgt am nächsten Tag die Vorschau der PMI-Indizes für den Monat Mai. Es wird erwartet, dass die Zahl steigt, aber möglicherweise weniger Einfluss auf die Entwicklung des Pfunds hat.
