Der US-Dollar hat im Jahr 2024 nahezu Rekordhochs erreicht. Il Dollarindex (DXY), das den Wert der US-Währung im Vergleich zu sechs Hauptkonkurrenten misst, stieg im Juni um 1,2 %Damit lag er nur 0,3 % unter dem im April erreichten Jahreshöchstwert.
Dieses Wachstum spiegelt eine Kombination von Faktoren widereinschließlich der Aufrechterhaltung hoher Zinssätze durch die Federal Reserve, während andere große Zentralbankenwie die Europäische Zentralbank, die Schweizerische Nationalbank und die Bank of Canada, Sie haben bereits begonnen, die Zinsen zu senken. Darüber hinaus betrachten Anleger den US-Dollar als sicheren Hafenund dies dürfte von der politischen Unsicherheit im Zusammenhang mit den französischen Parlamentswahlen profitiert haben, deren erste Wahlrunde für Sonntag geplant ist.
Die Stärkung des Dollars gegenüber dem Yen und dem Euro
Der Dollar ist gegenüber dem Yen seit Jahresbeginn um etwa 14 % gestiegen, hat diese Woche die Marke von 160 überschritten und die japanische Währung auf den schwächsten Punkt seit 1986 gebracht. Ebenso hat der Euro, der Hauptbestandteil des DXY-Index, gelitten Verlust von mehr als 3 % gegenüber dem Dollar im Jahr 2024.
In diesem Szenario ist hier die Ansicht von Mark HaefeleChefanlageverwalter, UBS Global Wealth Management.
Möglicher neuer Aufwärtsdruck für den Dollar
Kurzfristig ist ein weiterer Aufwertungsdruck auf den US-Dollar möglich. Sollte der frühere US-Präsident Donald Trump nach der ersten Fernsehdebatte mit Präsident Joe Biden als wahrscheinlicher Wahlsieger gelten, könnte dies den Dollar weiter stärken. Ein Sieg der Republikanischen Partei könnte tatsächlich zu einer expansiveren Finanzpolitik führen und die Renditen langfristiger Staatsanleihen erhöhen.
Langfristige Prognosen
Trotz der jüngsten Stärke des Dollars wird erwartet, dass er in den kommenden Monaten sinken wird. Prognosen zufolge könnte eine Verlangsamung des US-Wirtschaftswachstums es der Fed tatsächlich ermöglichen, ab September mit Zinssenkungen zu beginnen. Der Dollar, der derzeit als überbewertet gilt, könnte unter Abwärtsdruck geraten, da die Märkte beginnen, einen tieferen Zinssenkungszyklus durch die Fed zu erwarten. Darüber hinaus könnten Sorgen über das US-Haushaltsdefizit längerfristig für zusätzlichen Gegenwind sorgen.
Auswirkungen auf andere wichtige G10-Währungen
Euro
Kurzfristig könnten die Risiken für den Euro einem günstigen makroökonomischen Ausblick weichen. Während der Ausgang der französischen Wahlen ungewiss ist, scheint es nicht wahrscheinlich, dass ein „Frexit“-Narrativ entsteht. Darüber hinaus deutet eine Erholung der Wirtschaftsstimmung in der Region auf eine verbesserte Wirtschaftsaktivität hin und bietet einen positiven Ausblick für den Euro gegenüber dem Dollar.
Yen
Die Schwäche des Yen könnte bis zum Jahresende anhalten, es ist jedoch nicht ratsam, der Erholung des Dollars hinterherzujagen. Obwohl die Renditeunterschiede zwischen den USA und Japan immer noch groß sind, wird erwartet, dass sich diese bis zum Jahresende verringern. Interventionen der japanischen Regierung zur Stützung des Yen mögen begrenzte Auswirkungen haben, aber die allmähliche Normalisierung der Geldpolitik der Bank of Japan könnte beginnen, die Renditeunterschiede zu verringern. Daher empfehlen wir nicht, das Dollar-Engagement gegenüber dem Yen zu erhöhen.
Schweizer Franken
Es wird erwartet, dass der Schweizer Franken weiter aufwertet. Die jüngste Zinssenkung der Schweizerischen Nationalbank hat die Rallye des Frankens gestoppt, es ist jedoch nicht mit weiteren nennenswerten Zinssenkungen seitens der Zentralbank zu rechnen. Es wird erwartet, dass sich die Renditeunterschiede zwischen der Schweiz, den Vereinigten Staaten und Europa in den kommenden Monaten verringern, was die Aufwertung des Franken begünstigt, der angesichts der globalen politischen Unsicherheit weiterhin eine sichere Hafenwährung bleibt.
Die Biden-Trump-Debatte
Die Debatte zwischen Präsident Joe Biden und dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump, die am Donnerstagabend in Georgia stattfand, beinhaltete hitzige Auseinandersetzungen über Wirtschaft, Einwanderung, Abtreibung, nationale Sicherheit und Außenpolitik. Keiner der Kandidaten genießt eine breite öffentliche Unterstützung, die Zustimmungswerte liegen unter 50 %. Die Debatte warf Fragen zu Bidens körperlicher Ausdauer für eine weitere Amtszeit auf, und Trump nutzte das Format effektiv, um unangenehme Fragen zu vermeiden.
Implikationen für Märkte
Kurzfristig könnte die Reaktion des Marktes auf die Debatte zu taktischen Anpassungen führen. Sektoren wie diskretionärer Konsum und erneuerbare Energien könnten bei einem Sieg der Republikaner leiden, während der Finanzsektor möglicherweise einen Aufschwung erleben könnte.
Makroökonomische Daten und Wirtschaftsaussichten
Das reale BIP für das erste Quartal 2024 wurde auf einen Anstieg von 1,4 % revidiert, etwas höher als die vorherigen 1,3 %. Allerdings wurde der private Konsum von zuvor 2,0 % auf 1,5 % nach unten korrigiert. Auch die Auftragseingänge für Gebrauchsgüter und die bevorstehenden Hausverkäufe zeigten Anzeichen einer Verlangsamung, was auf eine Abkühlung der Inlandsnachfrage hindeutet.
Trotz Anzeichen einer Konjunkturabschwächung wird eher eine „sanfte Landung“ als eine Rezession erwartet. Die Konsumausgaben dürften durch steigende Reallöhne und relativ gesunde Haushaltsbudgets gestützt werden. Es wird erwartet, dass die Fed ihre Geldpolitik später in diesem Jahr lockern wird, mit zwei Zinssenkungen um 25 Basispunkte bis zum Jahresende, die erste davon im September. Vor diesem Hintergrund wird Anlegern empfohlen, sich durch Investitionen in Anleihen hoher Qualität für ein Niedrigzinsumfeld zu wappnen.
Schlussfolgerungen
Es wird erwartet, dass der US-Dollar mittelfristig aufgrund von Zinssenkungen und Bedenken hinsichtlich eines Haushaltsdefizits schwächer wird. Anleger sollten Phasen der Dollarstärke nutzen, um das Engagement in der Währung zu reduzieren, oder Volatilitätsverkaufsstrategien einsetzen, um Portfolioerträge zu erzielen.
