Der zweite Coup von Marine Le Pen sorgte für gute Stimmung an den europäischen Aktienmärkten. Die Rechte hat tatsächlich gewonnen, aber ohne es zu übertreiben, und die Möglichkeit einer Übergangsregierung, vielleicht einer technischen, scheint den Anlegern zu gefallen
01.07.2024
Jordan Bardella Vielleicht wird er nicht Premierminister von Frankreich, aber es ist sicher, dass die transalpine Rechte, die unter dem Namen bekannt ist Marine Le PenEr machte einen weiteren Schritt nach vorne, ohne die Linien zu durchbrechen. Die Märkte, die den Extremismus nicht mögen, könnten sich angesichts des zweiten Wahlcoupes (der erste wurde durch die Europawahlen geliefert) der Tochter von verhärtet haben Jean Marie Le Pen. Aber nein, sie behielten die Nerven, fast erleichtert. Beruhigt vielleicht durch die Tatsache, dass wenn auch Giorgia Meloni gezeigt hat, dass sie ein möglichst geeintes und schon gar nicht dem Nationalismus verfallenes Europa will, dann ist ein konstruktiver Dialog zwischen der Rechten und Brüssel möglich. Oder vielleicht hat es gereicht, dass die Rechte gewonnen hat, aber ohne sich auszubreiten.
Fakt ist, dass Europa am Tag nach der französischen Abstimmung mit durchtrainierten Listen und guter Laune aufwachte. Ressemblement National wird wahrscheinlich keine absolute Mehrheit in der Nationalversammlung haben, und das reicht aus, um ein Szenario politischer Unsicherheit zu eröffnen, mit der Hypothese einer Übergangsregierung in Paris, vielleicht sogar einer technischen. Aber es ist nicht die Apokalypse und das missfällt den Finanzmärkten nicht. Die Aktienmärkte des Kontinents haben sich also erholt. Vom französischen Cac40, der den Handel mit einem Plus von 2,6 % eröffnete (nachdem er letzte Woche 2 % verloren hatte), bis hin zu Piazza Affari, der um 2 % zulegte, bevor er wieder in die 1 %-Zone zurückfiel. Auch Frankfurt +1,1 %, Madrid +1,6 % und London +0,6 % entwickelten sich gut.
Im Zuge der guten Stimmung an den Aktienmärkten auch an den Schuldenmärkten. Der Spread zwischen den französischen OAT-Staatsanleihen und der deutschen Bundesanleihe zeigte seit dem Morgen einen Rückgang auf 67 Basispunkte, während der Spread zwischen der BTP und der Bundesanleihe 153 Basispunkte erreichte, bei einer Rendite von 4,05 %, beides Werte weniger als letzte Woche. Das alles war sicherlich keine Selbstverständlichkeit. Man darf nie vergessen, dass die französischen Schulden, gemessen am absoluten Wert, die höchsten in Europa sind und sich Ende 2023 auf 3.101 Milliarden Euro belaufen. Im Jahr 2024 wird das öffentliche Defizit über 5 % des BIP liegen und damit zu den höchsten in der Eurozone gehören, während die Verschuldung nahe der 110 %-Schwelle in den kommenden Jahren voraussichtlich weiter steigen wird.
Es ist kein Zufall, dass laut der Ratingagentur Fitch die Entscheidung, vorgezogene Parlamentswahlen auszurufen, die Unsicherheit über den Weg der Haushaltskonsolidierung des Landes und die Aussichten für weitere Wirtschaftsreformen erhöht hat. Laut den Analysten von Unicredit ist das wahrscheinlichste Szenario das eines Parlament ohne Mehrheit in Frankreich also ohne definierte politische Mehrheit, was zur Bildung einer Übergangsregierung führen könnte. Frankreich würde daher direkt auf Jahre der Immobilität zusteuern, die bis zu den nächsten Präsidentschaftswahlen im Jahr 2027 andauern würden. Dies würde die schwerwiegenden Probleme, unter denen die französische Wirtschaft leidet, nicht lindern, hätte aber den Vorteil, dass die Unternehmen mehr oder weniger normal arbeiten könnten und weiterhin Gewinne erzielen. Vielleicht sind die Märkte auch deshalb zufrieden, weil das schlimmste Szenario, das einer RN-geführten Regierung, vermieden wurde. Das ist genug.
