Der Ertrag von Zehnjährige BTP Zum ersten Mal seit dem 11. Dezember erreicht er wieder 4 %, nachdem die Wetten auf eine rasche Zinssenkung durch die Zentralbanken verschwunden sind. Die italienische Anleihe steigt damit um drei Basispunkte auf 4,01 %, nachdem sie am 24. April nach Aussagen des EZB-Mitglieds um fast 14 Basispunkte zugelegt hatte. Joachim Nagelwonach eine mögliche Zinssenkung im Juni nicht als erste einer „Reihe von Senkungen“ der Geldkosten angesehen werden sollte: „Angesichts der aktuellen Unsicherheit – erklärte Nagel – können wir uns nicht im Voraus auf eine bestimmte Taxiroute festlegen.“ “.
Der Spread liegt bei knapp 140 Punkten
Am 24. April kam es zu einer Mega-Emission amerikanischer Staatsanleihen im Gesamtwert von 70 Milliarden Dollar mit fünfjähriger Laufzeit, wodurch die Rendite zehnjähriger Anleihen ebenfalls um 6 Basispunkte auf 4,66 % stieg. Hier führten die Auswirkungen in Europa dazu, dass die Rendite des italienischen BTP gestern plötzlich um 17 Punkte (3,95 %) anstieg und heute – wie erwähnt – 4,01 % erreichte. Der Spread zwischen BTPs und Bundesanleihen liegt derzeit bei 139 Basispunkten. Die Renditedifferenz hat sich im Vergleich zu den frühen Phasen der Sitzung vergrößert. Heute Morgen lag der Startwert des Spreads nach dem gestrigen Anstieg (141 Basispunkte) bei 136 Basispunkten.
Die Konsequenzen und was zu tun ist
Die Folge dieses Renditeanstiegs ist ein Wertverlust der bereits ausgegebenen Wertpapiere aller Laufzeiten. Angesichts dieser Volatilität bei Preisen, Renditen und Preisen sollten Sparer mit Vorsicht agieren. Wir wissen noch nicht, wie sich die Renditen und der BTP-Bund-Spread in den nächsten Wochen und Monaten entwickeln werden und der aktuelle Anstieg könnte sogar wieder aufgefangen werden. Wenn die Renditen bei längeren Laufzeiten weiter steigen, lohnt es sich, beim Kauf der täglich höchsten Renditen (und niedrigsten Preise) vorsichtig zu sein. Diese Schwellenwerte könnten tatsächlich weggefegt werden, und was heute wie ein Schnäppchen erschien, könnte sich als nicht so erfolgreiche Wahl erweisen, wenn die Zinsen nicht sinken. Um Risiken und Preisschwankungen zu reduzieren, ist es besser, sich auf kürzere Laufzeiten zu konzentrieren, zum Beispiel 5 Jahre, die eine Rendite von 4,3–4,4 % bieten und nicht weit von der Inflationsrate entfernt sind. Valore-BTPs sind ein gutes Beispiel für diese Art von Problem.
Inflation in den USA und der EU
Unterdessen ließen sie auf der anderen Seite des Ozeans verlauten, dass eine Senkung der Zinssätze durch die gefüttert es wird nicht vor Dezember da sein. Darauf deutet die Entwicklung der Swaps nach den enttäuschenden Daten zum amerikanischen BIP hin, die auf eine Verlangsamung der Wirtschaft angesichts des anhaltenden Inflationsdrucks hindeuten. Die Fed trifft sich nächste Woche und die Analysten warten auf die Leitlinien des Präsidenten Jerome Powell während der Pressekonferenz im Anschluss an das Treffen. Was Europa jedoch betrifft, „wird erwartet, dass die Inflation in den kommenden Monaten auf dem aktuellen Niveau schwankt und dann aufgrund des schwächeren Wachstums der Arbeitskosten und der Entfaltung der Auswirkungen der restriktiven Maßnahmen zurückgeht, bis sie im nächsten Jahr das Ziel von 2 Prozent erreicht.“ Die vom EZB-Rat verfolgte Geldpolitik und das Abklingen der Auswirkungen der Energiekrise und der Pandemie“, heißt es im EZB-Wirtschaftsbericht Nr. 3 von 2024.
