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Die vierte Platzierung von BTp Valore wird heute abgeschlossen. Gestern wurde mit einer Sammlung von 1,5 Milliarden für insgesamt 55.737 Verträge abgeschlossen. Einer ersten Einschätzung zufolge wurde in den ersten vier Tagen der Platzierung die Schwelle von 10 Milliarden überschritten (genauer gesagt 10,25), und daher besteht eine gute Chance, dass die endgültige Zahl dieser neuen Runde bei rund 12 Milliarden liegen könnte. Wenn dies der Fall wäre, wäre es immer noch ein niedrigeres Ergebnis als bei den vorherigen, mit denen das Finanzministerium über 17 Milliarden (BTp Valore 2, platziert im Oktober 2023) und über 18 Milliarden (beide für das erste BTp Valore, datiert auf) einsammelte Juni 2023 und für den BTp Valore 3 vom letzten März).
Die Gründe
Worauf ist dieses unterdurchschnittliche Ergebnis im Vergleich zu einem Produkt zurückzuführen, das voll funktionsfähig ist und dessen Endrate (vorausgesetzt, es bis zum natürlichen Ablauf von 6 Jahren zu erreichen und daher auch von der Treueprämie von 0,8 % zu profitieren) bei etwa 3,8 % liegt? , mehr als 30 Basispunkte höher als das, was ein Standard-BTp mit der gleichen Laufzeit heute auf dem Sekundärmarkt bietet? Bei der Analyse der möglichen „mildernden Umstände“ zeigt sich, dass die voraussichtlichen 12 Milliarden als Erfolg und nicht als Rückgang des Interesses der Privatanleger (an die sich das Produkt richtet) gewertet werden können.
Zunächst sollte nicht vergessen werden, dass das Finanzministerium erst vor zwei Monaten 18,3 Milliarden aus demselben Produkt einsammelte (von den Konditionen her handelt es sich bei BTp Valore 4 tatsächlich um eine Wiedereröffnung). Wenn wir also die Rechnung etwas genauer betrachten, hat das Finanzministerium tatsächlich in nur 60 Tagen 30 Milliarden aus diesem Finanzinstrument eingesammelt. Zuvor lagen zwischen zwei Einsätzen vier Monate. In dieser Runde sind wir zwar viel früher mit einer außergewöhnlichen Ausgabe an den Markt zurückgekehrt, die auch aus medialer Sicht sanfter aufbereitet wurde.
Ein weiterer zu berücksichtigender Aspekt ist, dass der durchschnittliche Wert dieser Runde etwa 10 % höher war als die vorherigen, wobei der Durchschnitt pro Vertrag bei fast 30.000 Euro lag.
Ein weiterer mildernder Faktor ergibt sich aus dem Verhalten der Wettbewerber, die nicht aufpassen: Die verwalteten Ersparnisse verzeichneten im März nach einer negativen Serie von Abflüssen wieder positive Zahlen. Und dies könnte den Formen des verwalteten Sparens, zu dessen bekanntesten Vertretern die jüngste Zeit gehört, einen Teil der Liquidität entzogen haben.
