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Laut einer Studie der Rome Business School ist der Wert von Fusionen und Übernahmen im letzten Jahr um 38 % gestiegen. Und das bezogen auf Private Equity von 134 %. Alle Gründe und einige Schatten
Im letzten Jahr stieg der Wert der Operationen von Fusionen und Übernahmen in Italien stieg es um 38 %, und zwar im Zusammenhang mit Private Equity, sprang um 134 %. Ein solider und sich erholender Wachstumstrend, gemessen an den Daten für das erste Quartal 2024. Dies geht aus einem Bericht hervor, der von veröffentlicht wurde Rom Business School, wonach die Zahl der M&A-Operationen im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie (+5,2 %) einen positiven Trend verzeichnete und den Trend (+4,3 %) in den drei Monaten Januar bis März bestätigte. Im Bereich Private Equity stieg der Wert der Deals zwischen dem ersten Quartal 2023 und dem gleichen Zeitraum dieses Jahres von 1 auf 2,4 Milliarden Euro. Der Rückgang der Zahl der abgeschlossenen Transaktionen zwischen Ende 2021 und den letzten Monaten des Jahres 2023 erwies sich jedoch als stark und sank von 138 auf 89.
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Italienische M&A auf dem Vormarsch
Bei der Analyse aller M&A-Vorgänge im Zeitraum 2019 bis März 2024 zeigt der italienische Markt ein langsame Aufwärtsdynamik: Von den 673 Einsätzen vor fünf Jahren werden es Ende 2023 tatsächlich 708 sein (+5,2 %). Und in den ersten drei Monaten dieses Jahres stieg sie von 139 auf 145 (+4,3 %). In Bezug auf den Wert, wenn man vergleicht erstes Quartal 2023 und im Jahr 2024 gibt es eine deutliche Beschleunigung des Gesamtbetrags, der auf rund 1,6 Milliarden Euro mehr geschätzt wird (+38,1 %). Von den in den letzten fünf Jahren durchgeführten Transaktionen erfolgten 56,2 % über Bargeld (678) und 15,8 % (191) über Aktientausch. Betrachtet man den Prozentsatz der erworbenen Aktien, so ergab sich bei 1.195 Transaktionen eine Erwerbsquote des Aktienpakets von mehr als 50 %, wobei die Prävalenz (884) mit Anteilen zwischen 51 und 80 % lag.
Aus der Sicht von Art des ZielunternehmensBetroffen waren 4.096 nicht börsennotierte Unternehmen (95,9 %), 62 börsennotierte (1,5 %) und 115 (2,7 %) debörsennotierte Unternehmen. Geografisch gesehen ergibt sich eine hohe Konzentration europäischer Zielunternehmen von 4.020, gefolgt von denen in den Ländern Nordamerikas (97) sowie Asien und Ozeanien (74). „Die Ergebnisse zeigen eine Erholung der Branche im ersten Quartal. Die Möglichkeit einer Zinssenkung durch die EZB Im Laufe des Jahres könnte es den Markt in diesem Sinne unterstützen, größere Investitionen fördern und die Kreditvergabe an Unternehmen ankurbeln“, betont er Massimiliano ParcoÖkonom am ERC.
Mit Blick auf die SektorenSeit 2019 sind M&A-Vorgänge in Italien überwiegend konglomeratischer Natur, mit Übernahmen von Unternehmen, die in anderen Sektoren oder Märkten als denen des Käufers tätig sind (66,4 % der analysierten Stichprobe). Es gab auch zahlreiche vertikale Unternehmen, bei denen der Käufer auf Unternehmen abzielte, die seiner Wertschöpfungskette nach- oder vorgelagert waren (26,4 %). Schließlich waren es nur 7,2 % der horizontalen Typen, bei denen sich der Käufer auf Wettbewerber konzentriert.
Die größte Konzentration der Zielunternehmen findet sich im sonstigen Dienstleistungssektor (1.458 Unternehmen, 35,3 %), gefolgt von Maschinenbau (15,3 %), Einzelhandel (7,1 %), Chemie (6,9 %) und Elektro (5,5 %). Die Forschung unterstreicht auch, dass die konglomeratartige M&A-Operationen Besonders verbreitet sind sie in den Bereichen Telekommunikation (84,8 %), Baugewerbe (78,2 %), sonstige Dienstleistungen (73 %) sowie Information und Verlagswesen (72,7 %). Der Bankensektor hingegen weist eine hohe Konzentration an Typtransaktionen auf horizontal (65,9 %), während der Versicherungssektor die höchste Anzahl an Typtransaktionen aufweist Vertikale (41,3 %). Allerdings weisen 11 von 18 Sektoren im Vergleich zwischen dem ersten Quartal 2023 und 2024 negative Leistungen auf. Landwirtschaftliche Unternehmen (-2,62x), Maschinenbau (-2,02x) und Metallurgie (-1,59x) verzeichneten dabei diskrete Wertminderungen Nahrungsmittel (+0,75x), PA und Verteidigung (+0,4x) und Textilien (+1,14x) zeichnen sich durch eine überdurchschnittliche Wertschöpfung aus Synergien aus.
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Private Equity, eine langsame, aber solide Erholung
Was Private Equity betrifft, so gab es von Januar 2019 bis März 2024 544 Operationen, davon a negativer Trend: Vom Höchststand von 138 Ende 2021 waren es Ende 2023 tatsächlich nur noch 89 (-35,5 %). Insbesondere zwischen 2022 und 2023 wurde ein Rückgang um -23,3 % verzeichnet (von 116 auf 89). Wertmäßig beträgt der Rückgang jedoch -92,3 % (von 61,7 Milliarden auf 4,8). Allerdings sind die Daten für 2022 fehlerhaft zwei Operationen von großen Beträgen, an denen Atlantia und Autostrade per l’Italia beteiligt sind: Ohne diese würde der Wert auf 20,7 Milliarden sinken.
Die neuesten Daten zeigen jedoch a Markterholung, mit einem deutlichen Wertzuwachs zwischen dem ersten Quartal des letzten Jahres und dem von 2024 (+134 %). Wie für die Art der Operationen96 % waren institutionelle Übernahmen, 2 % Erwerb des gesamten Aktienpakets, 1 % Minderheitsbeteiligung und 1 % Börsengang. Genauer gesagt handelte es sich im Zeitraum Januar bis März bei 19 um institutionelle Übernahmen, während es sich bei einem um eine 100-prozentige Übernahme handelte. In Bezug auf die Kapitalausstattung erforderte Ersteres eine Investition von 2 Milliarden Euro, während Letzteres 800 Millionen Euro erforderte.
Das Interesse von Mittel Es konzentrierte sich hauptsächlich auf die anderen Dienstleistungs- und Maschinensektoren, an denen 117 bzw. 99 Zielunternehmen beteiligt waren. Gute Konzentrationen ergeben sich auch in der Chemie (71) und in der Nahrung (55). Der Banken- und Versicherungssektor zeichnete sich dadurch aus, dass jeweils nur eine Transaktion abgeschlossen wurde. Die Goldmedaille in Sachen Höhe geht jedoch an den Bau mit insgesamt 42,4 Milliarden Euro. Beeinflusst werden die Daten allerdings noch von den beiden Betrieben Atlantia und Autostrade per l’Italia für das Jahr 2022. Es folgen die Sektoren sonstige Dienstleistungen (13,2 Milliarden) und Chemie (11,9 Milliarden).
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Blick in die Zukunft
Experten zufolge ist es für italienische Unternehmen nun unerlässlich, aufmerksam auf die Chancen und Herausforderungen zu achten, die M&A- und Private-Equity-Geschäfte mit sich bringen. „Das Wachstum ist besorgniserregend Tendenz zum Delisting der Unternehmen, die außergewöhnlichen Finanzoperationen unterliegen: In etwas mehr als 5 Jahren kam es zu bis zu 115 Delistings (2,7 % der Gesamtzahl)“, betont Francesco Baldi, Dozent des International Master in Finance der Rome Business School. Auch wenn dies einem weltweit beobachtbaren Phänomen entspricht, ist es für den Experten dennoch angebracht, dass die Börsen und Marktaufsichtsbehörden „Strategien zur Eindämmung“ ergreifen und dafür sorgen, dass die Unternehmen wieder mit Zuversicht auf den Aktienmarkt blicken langfristiges Ziel, das darauf abzielt, ihren Wachstumspfad zu fördern.“
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