die Herausforderung des Generationswechsels

“DWo sind die großen 20-jährigen Unternehmer?“, fragte Sam Altman, der 39-jährige Gründer von OpenAI und ChatGpt, in einem Interview im Mai 2023. Zum ersten Mal im Softwarezeitalter ist keiner der Top-Wirtschaftsführer Amerikas jünger als 30. „Ich glaube“, stellte er fest, „dass etwas in unseren Bildungssystemen, in unseren Gesellschaften oder in unseren Unternehmen nicht funktioniert.“ Ob aus diesen Gründen oder aufgrund demografischer Faktoren, die Daten scheinen zu zeigen, dass Wohlstand in jüngster Zeit eher weitergegeben als geschaffen wird.

Auf der Welt gibt es mehr Erben als Unternehmer

Letztes Jahr Die Zahl der Nachfolge-Milliardäre hat die der neuen Do-it-yourself-Milliardäre übertroffen: 53 Erben erhielten ein Vermögen von 150,8 Milliarden US-Dollar, während Unternehmer ein Vermögen von 140,7 Milliarden US-Dollar schufen. Dies ist das erste Mal seit 2015, als UBS, die Referenzbank für Ultrareiche, deren Ergebnisse, Ambitionen und Präferenzen untersuchte. Angesichts der dürren Börsennotierungen und des fortschreitenden Alters der derzeitigen Industrieführer wird es wahrscheinlich nicht das letzte Mal sein. Somit müssen in den nächsten 20 bis 30 Jahren über tausend Milliardäre entscheiden, an wen und wie sie 5.200 Milliarden überweisen. Und ganz allgemein schätzt Kpmg, dass die Nachfolge bis 2030 Vermögenswerte im Wert von über 15 Billionen Dollar umfassen wird.

Die Zahlen des Generationswechsels in Italien

Es wird eine entscheidende Entscheidung sein, nicht nur für das Überleben von Wirtschaftsdynastien und ihren Unternehmen, sondern auch für das Schicksal ganzer Volkswirtschaften: 90 % der Unternehmen auf der Welt werden tatsächlich von Familien geführt. In Italien, wo „Familienunternehmen“ für 68 % des Bruttoinlandsprodukts verantwortlich sind, ist die Erbschaftsfrage drängender als anderswo. Laut UBS liegt das Durchschnittsalter der 56 italienischen Milliardäre bei 67 Jahren und in den nächsten 20 bis 30 Jahren wird ein Vermögen von 23,1 Milliarden den Besitzer wechseln. Der italienische Privatbankenverband schätzt, dass 55 % der von seinen Beratern verwalteten Vermögenswerte Personen über 65 Jahren gehören: Bis 2028 werden also 180 Milliarden an die jüngeren Generationen weitergegeben, bis 2033 werden es 300 Milliarden sein. Wie lässt sich dieser epochale Vermögenstransfer am besten bewältigen?

Die Beschleunigung der Nachfolge im Unternehmen

Italien, eines der Länder, in denen dieser Wandel traditionell sehr langsam vonstatten geht, beschleunigt sich überraschend. Während vor 2019 etwa 2,5–3 % der Familienunternehmen davon betroffen waren, hat sich die Zahl der Unternehmen in den letzten drei bis fünf Jahren verdoppelt. «Übersetzt, In 600–700 Unternehmen haben sich die Unternehmer entschieden, das Ruder an die nächste Generation oder an einen externen Manager zu übergeben„Das bedeutet, dass in zehn Jahren die Hälfte der Unternehmen von diesem Phänomen betroffen sein wird“, sagt Guido Corbetta, Professor für Strategie und Management an der Bocconi-Universität.

Die rechtlichen Regelungen

„Aus steuerlicher Sicht ist die Gesetzgebung zur Regelung von Erbschaften in Italien besonders günstig“, erklärt Gianpiero Succi, Partner der Anwaltskanzlei BonelliErede. Die rechtmäßigen Anteile stellen erhebliche Beschränkungen hinsichtlich der Bestimmung der Erbschaft dar, jedoch nur hinsichtlich ihres wirtschaftlichen Wertes. Nichts hindert einen Elternteil daran, Maßnahmen zu ergreifen, die darauf abzielen, die Leitungsbefugnisse des Unternehmens in den Händen eines einzigen Erben oder von außerhalb der Familie stehenden Managern zu konzentrieren und dabei die den Erben vorbehaltenen Erbrechte aufrechtzuerhalten.“ Wichtig sei, warnt Succi, „dass der Unternehmer den Übergang rechtzeitig und mutig vorbereitet und klar festlegt, wer für die Führung des Unternehmens verantwortlich sein wird und welche Mechanismen zur Identifikation es gibt.“

Dynastische Kontinuität

Mit diesen Prämissen und zusammenfassend gibt es im Wesentlichen drei mögliche Nachfolgemodelle. Hinzu kommt der Extremfall des Fehlens direkter Erben, der beispielsweise für Armani und Almo Nature charakteristisch ist, die beide dazu bestimmt sind, nach dem Tod des Gründers unter die Kontrolle einer Stiftung zu geraten. Das erste Modell sieht dynastische Kontinuität vor, die ununterbrochene Übertragung des Unternehmens vom Elternteil auf das Kind. Es kann von Generation zu Generation weitergegeben werden, wie es beispielsweise bei einem der ältesten Familienunternehmen der Welt der Fall ist. Campane Marinelli, das seit über tausend Jahren Glocken für Kirchen und Kathedralen in Agnone (Isernia) herstellt. „Dieses Modell funktioniert besonders gut für kleine und mittlere Unternehmen, die in einem stabilen Markt agieren“, bemerkt Bernardo Bertoldi, Professor für Familienunternehmensstrategie und Wettbewerbsanalyse an der Universität Turin. Wenn die Größe des Unternehmens zunimmt und sich möglicherweise über mehrere Länder erstreckt, beginnt sich eine Unterscheidung zwischen Unternehmer und Manager zu bilden.

Der Unterschied zwischen Manager und Unternehmer

Ersteres befasst sich vor allem mit strategischen Entscheidungen, etwa außerordentlichen Operationen, Letzteres mit der ordentlichen Führung des Konzerns. Denken Sie zum Beispiel an den Fall von Giovanni Ferrero, dem Erben des Erfinders von Nutella, der eine Akquisitionskampagne durchführte, die gewaltsam in den USA landete, und gleichzeitig eine große Führungsstruktur schuf. Oder auf die Erfahrungen von Campari, Brembo, Amplifon, Erg und viele andere Symbole des Familienkapitalismus. „In diesen Fällen erfordert die Nachfolge die Zusammenarbeit zwischen den beiden Figuren“, präzisiert Bertoldi. Der Manager wird zu einer Art delegiertem Unternehmer, der das Wachstum der neuen Generationen im Unternehmen begleitet und verhindert, dass erbliche Fluktuationen zu plötzlichen und riskanten Managementschocks führen.“

Die Fälle Marchionne, Milleri und Guerra

Dies ist das Schema, dem viele italienische Industriekonzerne folgen: Denken Sie an die Rolle von Sergio Marchionne in Fiat, Francesco Milleri in EssilorLuxottica oder Andrea Guerra in Prada. „Die heutigen Generationen von Unternehmern sind sich in der Regel stärker der Notwendigkeit bewusst, rechtzeitig eine Nachfolgestruktur festzulegen: Die Stabilität des Unternehmens und seine daraus resultierende Fähigkeit, gute Manager anzuziehen, stehen auf dem Spiel“, betont Succi von BonelliErede. Für Gründer ist es schwieriger, sich mit dem Thema auseinanderzusetzen, da sie das Unternehmen als Teil ihres Wesens betrachten. Die „Ablösung“ kann durch Rechtsinstrumente erleichtert werden, die nachfolgende Generationen dazu verpflichten, bestimmte Führungsrichtlinien zu respektieren, beispielsweise hinsichtlich bestimmter Werte oder des Markenschutzes.

Die wachsende Rolle von Investmentfonds

Schließlich gibt es noch ein drittes Modell: den Verkauf. Die Entscheidung, den Besitzer zu wechseln, kann von vielen Faktoren abhängen, wie z. B. dem Mangel an Erben, die an der Übernahme der Geschäftsführung interessiert sind, der Notwendigkeit einer Vergrößerung des Unternehmens oder der Schwierigkeit, die Aufteilung des Vermögens auf zu viele Familienzweige zu verwalten. An Kaufinteressenten mangelt es nicht, oft handelt es sich dabei um Investmentfonds, sowohl inländische als auch vor allem ausländische. Laut Aifi-Daten Ende 2023 befanden sich rund 2200 italienische Unternehmen im Portfolio von Private Equity, eine Steigerung von 80 % im Vergleich zu 1200 im Jahr 2013. In den letzten fünf Jahren haben diese Finanzakteure 900 Transaktionen mit Familienunternehmen abgeschlossen, die in 60 % der Fälle zum Rückzug der Familie aus der Hauptstadt führten.