Erst gegen Ende des Jahres 2024 rechnet Natixis IM mit einer Rückkehr des Euro auf etwa 1,10 gegenüber dem Dollar

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Mabrouk Chetouane analysiert die zyklischen und strukturellen Trends der beiden Bereiche und erklärt, dass die unterschiedliche Wahrnehmung der Schritte der Fed und der EZB den Greenback unterstützt, der in 3-6 Monaten 1,05 erreichen dürfte

von Virgilio Chelli
20. April 2024 08:00

Die Flugbahn des Getriebes Euro Dollar spiegelt mehrere instabile Gleichgewichte wider, wie z. B. Wachstumsunterschiede, Investitionen, Divergenz der Geldpolitik und politische Entwicklungen. Seit Anfang 2023 bewegt er sich in einer Spanne zwischen 1,05 und 1,11. Sowohl zyklische als auch strukturelle Gründe dürften dazu führen, dass der Dollar drei bis sechs Monate lang aufwertet und dann unter 1,05 fällt. Anschließend sollte der Euro dank der bis 2025 erwarteten Verbesserung der europäischen Wirtschaft und der Stabilisierung der geldpolitischen Lücke wieder seinen Weg finden zwischen der Fed und der EZB.

ZUSAMMENHÄNGE MIT DEM TREND DER BEIDEN WIRTSCHAFTEN

Sie sind die Hinweise darauf Mabrouk ChetouaneLeiter der globalen Marktstrategie bei Natixis IM-Lösungendas die kurz- und mittelfristige Entwicklung des Euro/Dollar-Wechselkurses und die damit verbundenen Zusammenhänge mit der Leistung der Volkswirtschaften auf beiden Seiten des Atlantiks analysiert und dabei feststellt, dass die implizite Volatilität des Wechselkurses auf einem historisch niedrigen Niveau liegt, ein Zeichen dafür, dass Anleger nicht die Notwendigkeit erkennen, sich vor dem Risiko einer abrupten Veränderung zu schützen.

EXOGENE ODER ANXIOGENE EREIGNISSE WÜRDEN DEN DOLLAR STÜTZEN

Aber, warnt der Experte Natixis IMjedes exogene und angstauslösende Ereignis, wie etwa die Verschärfung politischer Spannungen, könnte zu a führen Anstieg der Volatilität impliziert, was den Greenback nach oben treibt. Chetouane weist darauf hin, dass sichere Häfen wie Gold oder der Schweizer Franken in den letzten Monaten deutlich an Wert gewonnen haben, vermutlich als Reaktion auf verschiedene Spannungen. Darüber hinaus dürfte der Wachstumsunterschied zwischen den USA und der Eurozone mittelfristig den Dollar begünstigen und auch im Jahr 2024 beträchtlich bleiben, was sowohl auf mikro- als auch auf makroökonomische Kräfte zurückzuführen ist.

WACHSTUMSDIFFERENTIAL DER WIRTSCHAFTEN UND UNTERNEHMENSGEWINNE

Das prognostizierte BIP-Wachstum für 2024 schwankt auf beiden Seiten des Atlantiks zwischen 2,1 % und 0,7 %, und das Gleiche gilt, wenn man die Wachstumsdifferenz berücksichtigt Gewinnwachstum der wichtigsten Unternehmen in den regionalen Aktienindizes. Im Jahr 2024 soll der Gewinn beim S&P500 um 10 % und beim S&P500 um 24 % steigen Nasdaq, während der Konsens für den Stoxx600 nur ein Wachstum von 4,5 % erwartet. Diese Wachstumsunterschiede sollten den Zustrom von Investoren in die USA fördern und so den Dollar stützen. US-ETFs verzeichneten bereits seit Mitte 2023 erhebliche Zuflüsse.

Die Anleger stimmten den drei vom FOMC vorgesehenen Kürzungen zu

Laut dem Experten von Natixis IM, ist die Richtung der US-Geldpolitik lediglich eine Reaktion auf eine bisher unaufhaltsame Konjunktur. Nachdem im Jahr 2024 mehr als 6 Zinssenkungen eingepreist wurden, stimmen die Erwartungen der Anleger nun mit denen der FOMC-Mitglieder der Fed überein, die in diesem Jahr mit 3 rechnen. DER wahrscheinliche Schnitte Sie können am Ende des zweiten Trimesters oder zu Beginn des dritten Trimesters auftreten. Doch unabhängig vom Zeitplan der Fed glauben die Anleger, dass die EZB proaktiver mit den Wachstumsherausforderungen umgehen muss, vor denen die Eurozone steht.

RÜCKKEHR AUF 1,10 HÖHE MIT DER ERHOLUNG DER EUROPÄISCHEN WIRTSCHAFT

Der Unterschied in der Wahrnehmung des Zeitpunkts und des Ausmaßes der Reaktionen der beiden Zentralbanken Es ist ein kurz- und mittelfristiger Unterstützungsfaktor für den US-Dollar, der laut Chetouane innerhalb von 3-6 Monaten auf 1,05 zurückkehren sollte. Aber, fügt der Experte abschließend hinzu Natixis IMdürfte dieser Trend bis zum Jahresende enden und den Wechselkurs wieder auf etwa 1,10 bringen, mit der Erholung der Wirtschaft der Eurozone im Jahr 2025.

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