Gestern hat das Finanzministerium die am Vorabend der Emission geschätzte Höchstspanne festgelegt BTp 1. September 2040 mit 5 % Kupon (ISIN: IT0004532559). Der angebotene Betrag für Anträge über 1,674 Milliarden betrug 1 Milliarde Euro. Die Anleihe gehörte zu den fünf zur Auktion stehenden Anleihen und nicht einmal mit der längsten Laufzeit, die zum BTp 2072 gehörten. Der Zuschlagspreis lag bei 110,62, was einer Bruttorendite von 4,14 % entsprach.
Hohe Emissionsrendite
Der BTp 2040 hat eine Restlaufzeit von ca. 16 Jahren und vier Monaten.
Es debütierte auf dem Staatsanleihenmarkt im September 2009, also seit dreißig Jahren. Wenn man bedenkt, dass der Ausgabepreis damals 98,19 Cent betrug, kam es in den letzten Jahren zu einer Aufwertung von 12,4 %. In Wirklichkeit hatte der Boom bei den Anfang 2021 erreichten Höchstständen im Bereich von 170 über 70 % erreicht. Seit dieser Phase haben wir einen Rückgang von fast 35 % verzeichnet. Sie erfolgte zeitgleich mit der vorangegangenen Zinserhöhung unerwartete Rückkehr der Inflation.
In über vierzehneinhalb Lebensjahren hat der BTp 2040 Kupons (einschließlich aufgelaufener Erträge) von fast 76 % des investierten Kapitals ausgeschüttet, wodurch sich die Gesamtbruttorendite auf 87 % beläuft. Nach Abzug der Steuereinbehalte sind es hervorragende 76 %. Unter Berücksichtigung der italienischen Inflation, die seit der Emission bis heute kumuliert 30 % betrug, errechnen wir eine reale Nettorendite von immer noch über 45 %. Langfristig gesehen hat sich die Aktie als sinnvoller Einsatz der Ersparnisse erwiesen.
BTp 2040 mit hohem Potenzial
In den kommenden Monaten wird die Zinssenkung Der Zinssatz sollte auch zu einer weiteren Aufwertung des BTp 2040 führen, es sei denn, die geldpolitische Lockerung der Europäischen Zentralbank (EZB) erweist sich als begrenzter oder unsicherer als die vom Markt bereits diskontierten Erwartungen. Die modifizierte Laufzeit dieses Wertpapiers beträgt nun 11 Jahre. In der Praxis würde es bei einem Ertragsrückgang von 1 % um 11 % steigen. Und im letzten Jahrzehnt betrug die durchschnittliche Laufzeit der 15-jährigen Staatsanleihen rund 2,55 %.
Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sie diese Niveaus erreichen wird, die durch Nullzinsen und massive Käufe von EZB-Anleihen beeinträchtigt wurden. Mittelfristig besteht weiterhin ein hohes Preiswachstumspotenzial, insbesondere wenn die Inflation im Euroraum unter das 2-Prozent-Ziel fällt.
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