Der Goldpreis tendiert dazu umgekehrt proportional zu Änderungen der US-Realzinsen: Eine Beziehung, die seit 2006 immer funktioniert hat. Tatsächlich ist Gold ein realer Vermögenswert, der keine Renditen abwirft und für Anleger nicht bequem ist, da die positiven Realzinsen steigen. Wenn außerdem der US-Dollar stärker wird, sind auf US-Währung lautende Rohstoffe (einschließlich Gold) für nichtamerikanische Anleger (von denen die meisten Goldinvestoren sind) teurer. Schließlich wird das gelbe Metall oft als sicherer Hafen angesehen insbesondere in Phasen von Marktstress gekauft werden.
EIN STÜCK DURCH DIE NACHFRAGE DER ZENTRALBANKEN
„Obwohl die Volatilität der US-Aktien in diesem Jahr auf Tiefststände zurückgekehrt ist (basierend auf dem VIX-Index, der die erwartete Volatilität des US-Aktienmarktes misst) und sich die Kreditspannen erheblich verringert haben, Der Goldpreis ist seit Januar um mehr als 17 % gestiegen: In einer Zeit, in der die Realzinsen stiegen, wurde der US-Dollar stärker und riskante Vermögenswerte stiegen weiter an“, betont er Nadège DufosséGlobal Head of Multi-Asset bei Candriamwas dann die außergewöhnliche Performance von Gold erklärt: Nachfrage der Zentralbanken.
CHINA HAT SEINE GOLDRESERVEN ERHÖHT
Die Nachfrage der Banken hat sich seit 2022 verdoppelt, Tendenz steigend von 11 % im Jahr 2021 auf 23 % im Jahr 2023und setzt sich auch im ersten Quartal dieses Jahres fort. Insbesondere China ist gleichzeitig der größte Goldproduzent der Welt (mit 10 % der Bergbauproduktion). der weltweit größte Importeur (20 % der Goldnachfrage). Die PBOC, Chinas Zentralbank, hat ihre Goldreserven im Zeitraum 2022–2023 erhöht, während chinesische Verbraucher offenbar einen Teil ihrer Ersparnisse in den Kauf des Edelmetalls gesteckt haben.
ERHALTEN SIE KOSTENLOS VORSCHAU-NEWS
PANDEMIE UND KRIEG IN DER UKRAINE
„Wenn die Reserven aller Zentralbanken in Schwellenländern ein Minimum von 10 % in Gold erreichen würden, würde die globale Goldnachfrage steigen würde um mehr als 75 % wachsen – Dufossé sagt: Laut einer im Jahr 2023 durchgeführten Umfrage beabsichtigen 23 % der Zentralbanken, ihre Goldreserven in den nächsten 12 Monaten zu erhöhen.“ Seit dem Ausbruch der Pandemie und dem Beginn des Krieges in der Ukraine ist die Notwendigkeit einer Diversifizierung der Zentralbankreserven gestiegen. “Wahrscheinlich Es wird ein höheres finanzielles Risiko wahrgenommenwas einerseits mit der Ausweitung des amerikanischen Defizits und andererseits mit den Sanktionen der USA gegen Russland mit dem Einfrieren von 300 Milliarden Dollarreserven zusammenhängt“, erklärt der Candriam-Manager.
GÜNSTIGERER MAKROKONTEXT
Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass die Produktion weiterhin stabil bleibt 3.000 Tonnen pro Jahrdürften die makroökonomischen Rahmenbedingungen etwas günstiger sein. „Es wird erwartet, dass die Realzinsen mit der Konjunkturabschwächung und den ersten Zinssenkungen der Fed stabil bleiben oder sogar leicht sinken, was den Goldpreis stützen dürfte“, erklärt er weiter Nadège Dufossé – Wenn es dann im umgekehrten Szenario zu einer Rückkehr der Inflation käme, Die Auswirkungen wären günstig für Gold der als Sachwert vor überhöhten Verbraucherpreisen schützt.“
GEOPOLITISCHE RISIKEN UND US-DEFIZIT
Auf der Nachfrageseite sind es die weiterhin bestehenden geopolitischen Risiken und das US-Defizit, das nicht abgebaut werden wird wird weiterhin Einkäufe unterstützen durch Zentralbanken, insbesondere in Schwellenländern. „Die Sichtbarkeit der kurzfristigen Dynamik bleibt gering, mittel- und langfristig jedoch Aufwärtstrends bei der Goldnachfrage erscheinen eindeutig positiver“, betont der Global Head of Multi-Asset von Candriam.
VERBESSERT DAS RISIKO-Rendite-PROFIL
In einem Multi-Asset-Portfolio machen Candriam-Simulationen die Diversifikationsfunktion von Gold interessant weist eine schlechte Korrelation mit der Wertentwicklung von Aktien und Anleihen auf. Ohne die Tatsache außer Acht zu lassen, dass das gelbe Metall positiv auf Marktspannungen reagiert: Ein strukturelles Engagement in Gold von 3 % bis 5 % in Gold, zusammen mit anderen alternativen Vermögenswerten, verbessert tendenziell das Risiko-Rendite-Profil des Portfolios.
