Ist die OPEC noch in der Lage, den Ölpreis zu beeinflussen? Wirtschaftsbericht

Die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und ihre Verbündeten, eine Gruppe, die 40 % des weltweiten Rohöls produziert, wollen die Ölpreise hoch und stabil halten. Sie waren in letzter Zeit sicherlich stabil, wenn auch nicht so hoch. Trotz des kürzlichen Todes des iranischen Präsidenten und der Eskalation des Krieges in Gaza sind die Preise für Brent-Rohöl, der globalen Benchmark, seit Anfang Mai bei nicht mehr als 2 US-Dollar von 82 US-Dollar pro Barrel geblieben.

DIE SCHWIERIGKEITEN DER OPEC

Einer der Gründe dafür, dass die OPEC die Preise nicht hoch hält, liegt darin, dass ihre Mitglieder ihre Produktionsziele nicht erreichen. Im März verlängerten die Spitzen der Gruppe und Russland die Produktionskürzungen und versprachen eine Reduzierung um 2,2 Millionen Barrel pro Tag (b/d) bzw. 2 % des weltweiten Angebots bis Ende Juni, über die bisherigen Kürzungen von 3,7 Millionen b/d hinaus Allerdings ist die Überproduktion des Kartells so groß, dass sich seine tägliche Produktion im Jahr 2024 kaum von der des letzten Quartals 2023 unterscheidet. Dies wird zu Spannungen führen, wenn sich die Mitglieder auf dem OPEC-Ministertreffen treffen, um über ihre Strategie zu entscheiden am 2. Juni.

ALLE SPANNUNGEN UM ÖL

Billiges Öl spiegelt auch andere Faktoren wider. Die Spannungen zwischen Iran und Israel nehmen ab, was die Risikoprämie verringert hat, die im April zu Preisspitzen geführt hat. Die Inflation sinkt zu langsam, als dass die US-Notenbank die Zinsen bald senken könnte, obwohl sich die Wirtschaft des Landes verlangsamt. Das chinesische Wachstum bleibt verhalten. Und neue Lieferungen kommen von außerhalb der OPEC auf den Markt, insbesondere aus Amerika, wo Rekordmengen gefördert werden.

Aber auch die überraschend starke Produktion der OPEC hilft der Situation. In den vergangenen zwei Jahren hat die Allianz größtenteils weniger produziert, als ihre Quoten zulassen. Die Situation änderte sich im Januar, als die neuen Kürzungen umgesetzt wurden. Seitdem haben das Kartell und seine Partner das Ziel jeden Monat übertroffen. Im April näherte sich das Überangebot einer halben Million Barrel pro Tag, ein Niveau, das vor drei Jahren noch nie zuvor erreicht wurde. Infolgedessen häuften sich die weltweiten Ölvorräte trotz gegenteiliger Erwartungen weiter an.

WER VERLETZT DIE VERPFLICHTUNGEN

Die OPEC und ihre Verbündeten haben zwei Arten von Kürzungen in Kraft: verbindliche Kürzungen, die über Quoten für alle Mitglieder gelten, und freiwillige Kürzungen, die von einer Untergruppe großer Produzenten, darunter Saudi-Arabien, Russland und die Vereinigten Arabischen Emirate, angekündigt werden. Das Problem besteht darin, dass einzelne Produzenten Anreize haben, zu betrügen, über ihre Quoten zu verkaufen und die Bemühungen anderer, die Preise hoch zu halten, auszunutzen, um ihre eigenen Einnahmen zu steigern. Eine Analyse von Jorge León vom Beratungsunternehmen Rystad Energy zeigt, dass es einigen Ländern im Großen und Ganzen schlecht geht. Im vergangenen Monat produzierten freiwillige Kutterbetriebe 806.000 Barrel pro Tag mehr, als ihre gemeinsamen Ziele vorhergesagt hatten.

Die schlimmsten Länder, Irak und Kasachstan, haben ihre Verpflichtungen konsequent verletzt. Russland, das zunehmend weniger gefügig ist, scheint die Wirkung der angekündigten Kürzungen zu mögen, möchte aber nicht weniger verkaufen, vielleicht weil es seine Kriegsanstrengungen finanzieren muss. Einige Schätzungen deuten darauf hin, dass sogar Saudi-Arabien, der faktische Anführer und traditionelle Durchsetzer des Kartells, leicht überproduziert hat. Diese Länder müssen darauf hoffen, dass Produzenten wie Aserbaidschan, Nigeria und Sudan weiterhin unter ihren Zielen pumpen, wie sie es jetzt aufgrund von Betrug, Unterinvestitionen und Krieg tun.

Kurzfristig könnte das Kartell eine Atempause bekommen. Es wird erwartet, dass die weltweite Ölnachfrage im nächsten Quartal zunehmen wird. Nach der Wartung in diesem Frühjahr werden viele Raffinerien den Betrieb wieder aufnehmen und nach mehr Rohöl suchen. Auch die Nachfrage nach Benzin wird steigen, da Touristen in den Urlaub reisen. Die meisten Analysten gehen davon aus, dass Saudi-Arabien und seine Freunde ihre angekündigten Kürzungen für den Rest des Jahres unverändert beibehalten werden. Laut der Bank JPMorgan Chase könnte dies den Ölpreis um 10 US-Dollar erhöhen.

Aber die Strategie der OPEC wird im Jahr 2025 noch stärker auf die Probe gestellt, wenn zusätzliches Angebot von Nicht-OPEC-Mitgliedern auf den Markt kommen dürfte. Im Mai weihte Kanada eine lang erwartete 25-Milliarden-Dollar-Pipeline ein, die es dem Land ermöglichen wird, viel mehr Öl zu exportieren, und seine Energieunternehmen dazu ermutigen wird, die Produktion zu steigern. Argentinische Schiefer fördern die Produktion. Und eine Reihe von Offshore-Bohrprojekten, die lange Vorlaufzeiten haben und weitgehend preisunabhängig sind, werden in Südamerika abgeschlossen.

WAS SAUDI-ARABIEN TUN WIRD

Dadurch wird es für Saudi-Arabien schwierig, ein hohes Produktionsniveau aufrechtzuerhalten, ohne den Markt zu überschwemmen. In der Zwischenzeit könnte das Königreich durch eine leichte Steigerung der Produktion etwas Spielraum gewinnen, sodass es diese im nächsten Jahr wieder drosseln kann, ohne zu große Marktanteile zu verlieren. Der verbleibende Zeitraum des Jahres 2024 biete genau eine solche Gelegenheit, sagt Walt Chancellor von der Macquarie Bank. Daher ist es möglich, dass Saudi-Arabien beschließt, einige seiner Kürzungen rückgängig zu machen, was andere dazu veranlassen wird, diesem Beispiel zu folgen. Eine Entscheidung in dieser Richtung würde Joe Biden gefallen, dessen Chancen, die Präsidentschaftswahl im November zu gewinnen, zum Teil von den Pumpenpreisen abhängen, und von den Zentralbankern, die sich vor einer hartnäckigen Inflation fürchten.

Eine solche Entscheidung würde jedoch kaum dazu beitragen, die Meinungsverschiedenheiten innerhalb der OPEC zu unterdrücken. Viele Mitglieder halten die Quoten für ungerecht und spiegeln nicht die jüngsten Kapazitätssteigerungen wider. Alle derzeitigen Produktionskürzungen, ob obligatorisch oder nicht, laufen bis 2025 aus. Am 14. Mai eröffnete Kasachstan die Debatte über die Quoten für das nächste Jahr mit dem Argument, dass eine Erhöhung gewährt werden sollte (es hat ein Megaprojekt, das kurz vor dem Abschluss steht). Als die letzte große Überprüfung im Jahr 2023 stattfand, gab es genügend Hetze, um ein Treffen um mehrere Tage zu verschieben und Angola zum Austritt aus der Allianz zu drängen.

Diesmal ist das Misstrauen so groß, dass der Konzern drei westliche Unternehmen damit beauftragt hat, die Produktionsfähigkeit der Mitglieder zu testen. Ihre Ergebnisse werden nicht rechtzeitig zum Treffen am 2. Juni eintreffen, sodass Ölbeobachter über die Absichten des Kartells für das nächste Jahr im Unklaren bleiben. Eines ist jedoch klar: Es ist unwahrscheinlich, dass die OPEC einen Kompromiss erzielen wird, der allen gefällt, sodass die Versuchung für die Mitglieder, sich schlecht zu benehmen, nur zunehmen wird.

(Auszug aus dem eprcommunication-Pressespiegel)