Die Europäische Zentralbank (EZB) hat beschlossen, die Zinssätze zum ersten Mal seit fast fünf Jahren zu senken und damit eine Kehrtwende zu machen, nachdem die Zinsspirale die Referenzzinssätze auf ein Rekordniveau zwischen 4 und 4,75 % gebracht hatte. Mit der Senkung um einen viertel Prozentpunkt sinkt der Einlagensatz nun auf 3,75 %, der Hauptrefinanzierungssatz auf 4,25 % und der Spitzenrefinanzierungssatz auf 4,5 %. Die Senkung der Zinssätze wurde allgemein erwartet, nachdem die Inflation in der Eurozone seit einigen Monaten wieder unter Kontrolle zu sein scheint, ein Hauptziel der aggressiven Zinserhöhungen der letzten vier Jahre (das Hauptmandat der EZB besteht darin, die Inflationsrate in der Nähe von zu halten). 2 %). „Basierend auf einer aktualisierten Einschätzung der Inflationsaussichten, der zugrunde liegenden Inflationsdynamik und der Intensität der geldpolitischen Transmission ist es nun angemessen, den Grad der geldpolitischen Straffung nach neun Monaten unveränderter Zinssätze abzuschwächen“, schreibt die EZB in der Bekanntgabe der Entscheidung . Seit heute Morgen haben die wichtigsten europäischen Aktienmärkte im positiven Bereich eröffnet, aber die Marktteilnehmer prüfen den Horizont, um vor allem herauszufinden, ob die heutige Kürzung eine „isolierte“ Kürzung bleiben wird oder nur die erste einer neuen Serie sein wird. Der EZB-Rat beabsichtigt jedoch nicht, in dieser Frage zu weit zu gehen. Bei den nächsten Zinsentscheidungen wird sich die EZB jedoch „auf ihre Einschätzung der Inflationsaussichten unter Berücksichtigung der neuen Wirtschafts- und Finanzdaten stützen.“ die Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und die Intensität der geldpolitischen Transmission, ohne an einen bestimmten Zinspfad gebunden zu sein.
Die EZB-Prognosen und das geldpolitische Dilemma
Das Szenario für die nächsten Monate bleibt ungewiss. Nach den heute veröffentlichten Prognosen der EZB selbst wird tatsächlich erwartet, dass die Eurozone einerseits stärker wächst als erwartet – um 0,9 % statt 0,6 % im Jahr 2024, dann um 1,4 % im Jahr 2025 und um 1,6 %. im Jahr 2024. Andererseits könnte es aber auch die Inflation sein, die im Vergleich zu früheren Prognosen wieder ansteigt: Im Euroraum wird sie nun auf 2,5 % im Jahr 2024 geschätzt (von 2,3 % im März) und auf 2,2 % im Jahr 2025 (von den im April angegebenen 2 %). Werte, die weiterhin über der von der EZB „tolerierten“ Schwelle liegen: ein Hinweis darauf, dass der Weg zu weiteren Kürzungen in den kommenden Monaten alles andere als offensichtlich sein wird.
Der Weg nach Lagarde
„Seit unserem Treffen im September 2023 (dem letzten, bei dem Frankfurt die Zinsen erhöhte), Hrsg„Die Inflation ist um mehr als 2,5 Prozentpunkte gesunken und die Aussichten haben sich deutlich verbessert“, rekonstruierte EZB-Gouverneurin Christine Lagarde in einer Pressekonferenz. Auch die Grundinflation sei gesunken, was den Druck auf die Preise erheblich verringert habe: dank der konsequenten Geldpolitik, die der Eurotower in den letzten Monaten beibehalten habe, behauptet Lagarde. „Gleichzeitig bleibt jedoch trotz der erzielten Fortschritte der interne Preisdruck aufgrund des hohen Lohnwachstums stark und die Inflationsaussichten bleiben selbst für einen Großteil des Jahres 2025 über unserem Ziel.“ Auf Basis der genannten EZB-Szenarien bekräftigt Lagarde daher ihre „Entschlossenheit, die Inflation mittelfristig zeitnah wieder auf den Zielwert von 2 % zu bringen“. Aus diesem Grund, so der Gouverneur, „werden wir die Zinssätze so lange auf einem ausreichend restriktiven Niveau halten, wie es zur Erreichung des Ziels erforderlich ist“.
