Um solche Veränderungen zu finden, muss man bis 1986 zurückgehen, dem Jahr, in dem Top Gun veröffentlicht wurde. Ein Dollar wird mit rund 161 Prozent gehandelt Yen, eine Schwelle, die seit 38 Jahren nicht mehr erreicht wurde. Seit Anfang 2024 hat die japanische Währung gegenüber dem Greenback 12,4 % verloren. Und wenn man bedenkt, dass 150 bis vor ein paar Monaten als maximale Toleranzschwelle galt, ab deren Überschreitung die Bank of Japan eingreifen würde Forex-Markt um die Dinge in Ordnung zu bringen.
Dies geschah auch zwischen September und Oktober 2022 und erfolgreich. Man muss sagen, dass das Institut zwischen dem 26. April und dem 29. Mai dieses Jahres laut Eingeständnis des Finanzministeriums tatsächlich in Höhe von 9.788,50 Milliarden Yen (62,25 Milliarden Dollar) interveniert hat.
Änderungen an der Spitze
Und vor wenigen Stunden wurde bekannt, dass der oberste diplomatische Manager der Währung, Masato Kanda, durch Atsushi Mimura ersetzt wurde. Auch der stellvertretende Finanzminister Eiji Chatani wird durch Hirotsugu Shinkawa ersetzt. In Japan ist es das Finanzministerium selbst, das die Zentralbank auffordert, auf dem Devisenmarkt einzugreifen, um den Yen-Wechselkurs zu manipulieren.
Japan ist Opfer des Carry Trades
Was passiert, würde bestätigen, dass der Gouverneur Kazuo Ueda Es würde ihm sehr schwer fallen, das Getriebe mit sporadischen Eingriffen unter Kontrolle zu halten. Die Fundamentaldaten wirken sich weiterhin negativ auf den Yen aus. Die Zentralbank hat dem tatsächlich ein Ende gesetzt Negativzinsen, aber die Geldkosten belaufen sich auf nur 0,10 % im Vergleich zu 5,75 % in den Vereinigten Staaten. Und da die Federal Reserve ihre erste Zinssenkung auf die Zeit nach dem Sommer – voraussichtlich im November – verschoben hat, verstärkt sich der Druck auf den Yen durch die sogenannten „Carry Trade“. Das Phänomen besteht darin, sich in Volkswirtschaften mit niedrigen Zinssätzen Geld zu leihen, um es dort zu investieren, wo die Zinsen hoch sind.
Daher verlässt das Kapital Japan, um in den Vereinigten Staaten und Europa profitablere Verwendungszwecke zu finden.
Tatsächlich gibt es auch heute noch große Unterschiede zwischen amerikanischen und japanischen Renditen. Die Bank of Japan hat die maximal tolerierte Rendite für die zehnjährige Laufzeit im Jahr 2023 auf 1 % angehoben. Derzeit bietet die 10-jährige Anleihe eine Verzinsung von 1,05 %, was eine gewisse Bereitschaft des Instituts signalisiert, einem Renditeanstieg knapp über die Grenzschwelle zuzustimmen. Allerdings bietet das Finanzministerium der gleichen Laufzeit mit 4,30 % mehr als das Vierfache und +3,25 %.
Yen bis Jahresende unter Druck?
Diese Situation löst in Tokio allmählich Besorgnis aus. Steigende Renditen würden den Rückgang des Yen verlangsamen, würden aber dazu führen, dass die Kosten für den sehr hohen Yen im Laufe der Jahre explodieren Staatsverschuldung, mit 265 % des BIP der höchste der Welt. Andererseits verteuert ein zu schwacher Wechselkurs die Importe und heizt letztlich die Inflation an. Im Mai stieg dieser erneut auf 2,8 %. Tokio wird noch mindestens drei bis vier Monate lang die Zähne zusammenbeißen müssen, bis die Fed ihre Absicht signalisiert, mit der Lockerung der Geldpolitik zu beginnen. Sollte dieser jedoch schwächer ausfallen als die ohnehin schwachen Erwartungen, würde dies zu weiteren Verkäufen beim Yen führen. Um dieses Szenario zu vermeiden, wird Ueda die Zinsen bei den nächsten Vorstandssitzungen wahrscheinlich weiterhin anheben, wenn auch um einige Dezimalstellen.
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