Die Unsicherheit über den Ausgang der von Emmanuel Macron nach der Wahlniederlage von Marine Le Pens Rassemblement National bei den Europawahlen spontan beschlossenen französischen Wahlen hat die Ausbreitung erneut erweckt. Und vor allem hat es die Debatte über die Staatsverschuldung am Vorabend wichtiger europäischer Entscheidungen neu entfacht. Über vier Jahre lang wurden die Schulden unter eine gläserne Glocke gelegt.
Zuerst zur Bewältigung der Pandemiekrise. Unmittelbar nach der Energiekatastrophe, die sich aus der Invasion der Ukraine ergab. Europa hat die Regeln des Stabilitätspakts außer Kraft gesetzt und lässt den Regierungen die Möglichkeit, Defizite zu erleiden und damit die Schulden zu erhöhen, um die notwendigen Maßnahmen zur Bewältigung von Notfällen zu ergreifen. Mit der Aufforderung an die Europäische Zentralbank, die zur Finanzierung der nationalen Maßnahmen notwendigen öffentlichen Wertpapiere zu kaufen. Trotz dieser Art von „Umsonst für alle“ gelang es Italien dennoch, seine Schulden vom Rekordwert von 155,6 Prozent im Jahr 2020, der durch den Einbruch des BIP im Jahr der Pandemie verursacht wurde, auf 137,3 Prozent im Jahr 2023 zu senken. Ein Niveau, das nicht viel ist höher als zu Beginn der Covid-Krise. In wenigen Tagen werden die europäischen Haushaltsregeln, die im neuen Stabilitätspakt vorgesehen sind, reaktiviert.
DIE TERRA INCOGNITA
Wir betreten eine „Terra incognita“. Noch weiß niemand genau, wie die neuen europäischen Beschränkungen funktionieren werden. Am kommenden Freitag, 21. Juni, wird Brüssel einen ersten entscheidenden Schritt unternehmen. Es wird allen Regierungen eine E-Mail mit dem „technischen Verlauf“ schicken, dem ihre primären öffentlichen Ausgaben in den nächsten fünf Jahren folgen sollen. Mit anderen Worten: Es wird angegeben, um wie viel die Ausgaben für Renten, Gesundheitsfürsorge und öffentliche Gehälter steigen können. Auf der Grundlage dieser Zahlen müssen die Regierungen „strategische Haushaltspläne“ erstellen, mit denen sie darlegen müssen, wie sie die neue Obergrenze der öffentlichen Ausgaben einhalten wollen. Diese Pläne können nicht für die gesamte Legislaturperiode geändert werden. Die Mitteilung der „Flugbahn“ gilt als so heikel, dass die Europäische Kommission beschlossen hat, sie nicht zu veröffentlichen und sie geheim zu halten. Warum? Denn zugrunde liegt eine Analyse der Tragfähigkeit der Staatsverschuldung der einzelnen Länder, die Brüssel wohl nicht in die Märkte einspeisen will. Und hier gibt es einen großen Fehler in den neuen europäischen Regeln, denn diese Schuldenanalyse, wie Giuseppe Pisauro, ehemaliger Präsident der PUB im Parlament, betonte, birgt die Gefahr, eine „Black Box“ in den Haushaltsregeln zu sein. Eine Schuldenbewertung, die auf unrealistischen technischen Fakten basiert, die die Realität nicht erfassen können. Der Fall Italien ist beispielhaft. In absoluten Zahlen beträgt die Staatsverschuldung knapp 2.900 Milliarden Euro. Fast 140 Prozent des BIP. Doch als Garant für diese Schulden steht die Wirtschaft eines Landes, das, anders als in den Zeiten der Sparpolitik, nicht mehr der Ableger der europäischen Wirtschaft ist. Italien ist zur Lokomotive geworden. Lesen Sie einfach die Daten aus dem neuesten Bericht der Bank von Italien. Ende letzten Jahres wuchs das Guthaben des Auslandvermögens auf 155 Milliarden Euro. Seit Ende 2013 ist dieser Überschuss jährlich um 50 Milliarden gestiegen. Das bedeutet, dass italienische Unternehmen die Herausforderung auf ausländischen Märkten meistern. Vor einigen Tagen veröffentlichte die Edison Foundation eine Studie über Italien und die G7, in der sie anhand der vorliegenden Daten zeigte, dass sich der italienische Wirtschaftszyklus zwischen 2014 und 2017 bereits deutlich erholt hatte. Die wirtschaftliche Entwicklung nach Covid-19 war eine der stärksten unter den G7-Volkswirtschaften, sowohl im Hinblick auf das Wachstum des Gesamt-BIP als auch auf das BIP pro Kopf. Die Wettbewerbsfähigkeit der italienischen Exporte hat sich deutlich erhöht, auch dank des starken Investitionszyklus in Maschinen und neue Technologien, der durch den Industrie 4.0-Plan angeregt wird.
DIE REALITÄT DER DATEN
Die italienische Industrie gehört, wie die Bank von Italien bescheinigt, heute zu den am stärksten robotisierten der Welt, insbesondere in den Sektoren mit der größten internationalen Spezialisierung. Im Jahr 2023 wurde Italien der fünfte Exporteur der Welt (mit Ausnahme der Niederlande, deren Exporte hauptsächlich aus reinen Transitgütern bestehen) und überholte damit Südkorea. Die führenden Sektoren von Made in Italy erzielten im Jahr 2023 einen Handelsüberschuss von über 200 Milliarden US-Dollar. Das Exportwachstum des Landes in den Bereichen Lebensmittel, Pharmazeutika, Industriemaschinen, Luxus und Design, Schifffahrt und Schiffbau sei in den letzten Jahren rasant gewesen, heißt es im Bericht der Edison Foundation. Welche Auswirkungen hat diese Dynamik italienischer Unternehmen? Dass das Wachstum des Landes mittlerweile durchweg die Schätzungen der Analysten übertrifft. Deutschland und Frankreich können nicht dasselbe sagen. Tatsächlich erscheint Ersteres immer mehr wie ein Koloss auf tönernen Füßen.
Aber es gibt noch einen weiteren Punkt, den die „Black Box“, die die Tragfähigkeit der italienischen Schulden analysieren soll, höchstwahrscheinlich nicht berücksichtigen wird: das Vermögen von Familien und Unternehmen. Das von Istat berechnete Nettovermögen italienischer Familien beträgt 10.421 Milliarden Euro. Dazu gehören Ersparnisse (verstanden als Einlagen und Finanzanlagen) und Immobilien, für die die Italiener eine ausgeprägte Neigung haben. Dieses Vermögen ist mehr als das Fünffache des BIP wert, 500 Prozent des Bruttoinlandsprodukts, wenn man einen ähnlichen Parameter verwenden wollte, wie er zur Bewertung der Schulden herangezogen wird. Und die Italiener haben gezeigt, dass sie diesen Reichtum zur Unterstützung öffentlicher Wertpapiere nutzen können und wollen. In knapp zwei Jahren ist der Anteil der BTPs an den Haushaltsportfolios von 6 Prozent auf fast 14 Prozent gewachsen. Es ist richtig, unproduktive öffentliche Ausgaben zu reduzieren, ebenso wie die Reduzierung der Schulden, um zu verhindern, dass sie zu einer Hypothek für künftige Generationen werden. Aber wenn es in Europa ein Land gibt, das seine Hausaufgaben gemacht hat, und zwar gut, dann ist es Italien.
© ALLE RECHTE VORBEHALTEN
Lesen Sie den vollständigen Artikel unter
Der Messenger
