Nach der EZB Es wird Jerome Powells Fed und die US-Inflation sein die großen Markttreiber dieser Handelswoche.
Über die Richtung der US-Zinsen herrscht offensichtliche Unsicherheit: Die letzte Ohrfeige für Jerome Powell kam von der Veröffentlichung des US-Beschäftigungsberichts für Mai am vergangenen Freitag, was die Hoffnungen auf eine Senkung der US-Geldkosten im Jahr 2024 erneut zunichte machte und einen ausgesprochen soliden amerikanischen Arbeitsmarkt verdeutlichte. Vorerst nichts als „harte Landung“ sogar von JPMorgans Nummer eins, CEO Jamie Dimon, gefürchtet.
Insbesondere, angesichts einer Arbeitslosenquote, die im Mai auf 4 % gestiegen ist, Die Schaffung neuer Arbeitsplätze war so viel höher als erwartet, dass sie sofort die Wetten auf einen Schuldenschnitt im Powell-Stil zunichte machte, die in den vergangenen Tagen durch andere makroökonomische Daten neu entfacht worden waren, was ironischerweise darauf hindeutet, dass immer berufstätig.
US-Inflation und Zinsankündigung der Fed: Lagardes EZB (und BTP) im Fokus
An diesem Punkt wird es sein die Veröffentlichung des US-Verbraucherpreisindex für Maigeplant für übermorgen, Mittwoch, 12. Juni, um den Märkten und der Fed neue Hinweise auf die Entwicklung der Inflation, also der Zinssätze und der Geldpolitik in den USA, zu geben.
Die Daten werden nur wenige Stunden vor dem veröffentlichtAnkündigung zu Zinssätzen der Fed, am Ende der Sitzung des FOMC, seines geldpolitischen Arms, der ab morgen, Dienstag, 11. Juni, zwei Tage lang tagen wird.
Der CPI-Index und die Entscheidung der Fed sind zweifellos Sie werden nicht nur von der Wall Street, sondern auch von globalen Aktien beobachtet.
Hinsichtlich Europa, Es wird sicherlich darum gehen, beide Urteile ins Rampenlicht zu rücken Christine Lagardes EZB, die erst letzte Woche bekannt gab, dass sie zum ersten Mal seit 2019 die Zinsen gesenkt habe:
Allerdings handelte es sich um einen Mini-Schnittworauf in diesem Jahr wahrscheinlich einige weitere Senkungen folgen werden, auch weil die Fed zögerlich ist, in die Zinsen einzugreifen.
Lagardes Befürchtungen – die auch mehr als einmal die Unabhängigkeit des Eurotowers von der Fed verkündete – sind in der Tat genau das ein gegenüber dem US-Dollar zu schwacher Euro – ein Szenario, das eintreten würde, wenn die EZB die Zinsen im Vergleich zu einer gestoppten Fed zu stark senken würde – würde letztlich zum Phänomen der importierten Inflation führen, Dies macht die bisherigen Bemühungen von Lagarde zunichte.
So wie er es mehrfach bewiesen hatDer Trend von BTPs und anderen Staatsanleihen des Euroraums – aber auch von in Europa hergestellten Aktien – das Risiko, dass die Fed im Jahr 2024 nicht ein einziges Mal die Zinsen senkt, friert auch Europa ein, wo die Märkte heute ziemlich erschüttert sinddas Ergebnis der Europawahl.
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US-Inflation: CPI-Ausblick nach Beschäftigungseinbruch
Die US-Inflation wird weiterhin der Leuchtturm sein, der den Weg der Federal Reserve erhellt.
Powell wird daher verleihen maximale Aufmerksamkeit für die Veröffentlichung des Mai-PCI-Index, Die von Dow Jones befragten Ökonomen gehen davon aus, dass sie auf Jahresbasis um 3,4 % im gleichen Tempo wie im April steigen und auf Monatsbasis um 0,1 % wachsen werden, was einer Verlangsamung gegenüber den +0,3 % des Vormonats entspricht.
Der Kern-CPI-Index – der stattdessen die volatileren Komponenten der Preise für Energiegüter und Lebensmittelgüter ausschließt – wird geschätzt jährlich um 3,5 % und monatlich um 0,3 % gestiegen, im Vergleich zu +3,6 % und +0,3 % im April.
Auf jährlicher Ebene Es ist klar, dass wir noch nicht am Ziel sind. Tatsächlich muss die Fed sicherstellen, dass die US-Inflation auf jährlicher Basis eine Wachstumsrate von +2 % aufweist.
Es stimmt, dass es tröstliche Signale gibt, die wieder aufgetaucht sind setzt auf mindestens eine Zinssenkung der US-Notenbank im Jahr 2024 sind sie kürzlich aus dem von der Federal Reserve bevorzugten Index gekommen, um eine Bestandsaufnahme der Situation vorzunehmen, also aus dem kürzlich veröffentlichten PCE-Kernindex.
Aber Es war die Fed selbst, die klarstellte und daran erinnerte, dass ihre Zinsentscheidung sicherlich nicht auf der Verbesserung eines einzelnen Indikators basieren kann.
Darüber hinaus kamen letzte Woche zwar beruhigende Signale zur Inflation, sowohl von der Veröffentlichung des ADP-Berichts als auch von der Zahl der offenen Stellen in den USADer US-Beschäftigungsbericht zeigte, dass die amerikanische Wirtschaft sicherlich keine Hilfe braucht, um gerettet zu werden.
Und so heißt es heute laut CME FedWatch: Fed-Fonds-Futures setzen lediglich auf eine Zinssenkung der Fed auf der FOMC-Sitzung im November.
Globale Preistrends. Aber was für ein Ansturm, die Zinsen zu senken
Unterdessen analysiert das Wirtschaftsteam von Payden & Rygel die Entwicklung der Kerninflation auf globaler Ebene und erinnert an die jüngsten Schritte einiger Zentralbanken angesichts der Ankündigung der Fed:
„Der Juni begann mit einer dreifachen Senkung der Referenzzinssätze durch die EZB, die Bank of Canada und die Zentralbank von Dänemark. Drei Entscheidungen, die allgemein erwartet und durch die Tatsache diktiert wurden, dass sich die Kerninflation in der EU, Kanada und Dänemark auf nachhaltige Weise ihren jeweiligen Zielwerten immer weiter annähert. Viele Anleger fragen sich jedoch ob dies nicht den Beginn eines globalen „Kürzungszyklus“ darstellt und ob die Fed nicht dazu bestimmt ist, bald in diese Fußstapfen zu treten: Auf diese Frage gibt es keine eindeutige Antwort, und die politischen Entscheidungsträger sind sich dessen bewusst.“
„Zuallererst – so weisen Analysten darauf hin – Wir glauben, dass die Fed nicht vor einer erzwungenen Entscheidung steht und dass, wie der Oberleutnantgouverneur der Bank of Canada richtig feststellte, „die meisten politischen Entscheidungsträger ihre Bewertung vor allem auf die heimische Wirtschaft richten müssen“, Es liegt also nahe, dass jeder einen etwas anderen Weg einschlägt.’
“Zweitens, Es könnte noch zu früh sein, mit einer weltweiten Zinssenkungsrunde zu rechnen. Wie Christine Lagarde sagte, bereiten sich die politischen Entscheidungsträger „nicht auf einen bestimmten Zinssenkungspfad vor“. Vor diesem Hintergrund sehen wir, dass sich der Inflationsdruck weltweit abschwächt. Die Kerninflation liegt weiterhin deutlich über dem Vor-Covid-Trend und wird vor allem durch interne Faktoren bestimmt, die je nach Land unterschiedlich sind..
In den letzten Stunden kam auch ein Kommentar zur Fed Enguerrand Artaz, Geschäftsführer von La Financiere de l’Echiquier der in seinem Kommentar zu den Maßnahmen der Zentralbanken darauf hinwies, dass „die Zeit des amerikanischen Walzers am meisten zählen wird“.
Und in diesem Zusammenhang: „Selten waren die Erwartungen der Marktteilnehmer an den Kurs der Federal Reserve (Fed) so unterschiedlich: Einige prognostizieren immer noch eine erste Kürzung im Juli, andere in den folgenden Monaten, wieder andere gehen so weit, keine Kürzung im Jahr 2024 vorherzusagen. Die größte Sichtbarkeit könnte jedoch möglicherweise aus den Vereinigten Staaten kommen. Angesichts der beruhigenden Inflationsdaten im April nach den unangenehmen Überraschungen des ersten Quartals korrelierten die durch einige Artikel nun angeheizten Preissteigerungen nur noch geringfügig mit der Nachfrage, das Wachstum lag im ersten Quartal deutlich unter den Erwartungen und ein sich zunehmend verschlechternder Arbeitsmarkt. Wenn sich die Wirtschaftslage bestätigt, könnte sie die Fed auf einen klaren Weg führen.“
Folglich, so Artaz, „Wenn sich der Walzer der Kürzungen heute noch ein paar Fehltritte erlaubtEs ist völlig unbestreitbar, dass im Gefolge der Bank of Canada und der EZB irgendwann auch die anderen Zentralbanken der entwickelten Länder folgen werden. Die Konsequenzen für die Anleger werden je nach Zeitpunkt des Walzers völlig unterschiedlich ausfallen: drei, vier, zwanzig oder hundert.
