Sie sind die Enttäuschung der letzten Wochen. DER Btp – wie alle Staatsanleihen in Euro im Allgemeinen – nicht bewegen. Das liegt sicherlich an den Unsicherheiten der EZB, aber auch an den europäischen Wahlergebnissen. Die Ereignisse sind bekannt und wir haben kürzlich darüber geschrieben.
Diese Situation bringt jedoch kleine und mittlere Anleger in Verlegenheit, die mit ausgestreckten Händen in den Sektor eingestiegen sind und auf spätere Preiserholungen abzielen. Die nicht auftauchen. Andererseits haben alle technischen Indikatoren nie die Illusion eines starken Anstiegs hervorgerufen und so falsche Signale vermieden.
Tatsächlich sehen sie seit einiger Zeit keine Möglichkeit mehr für eine klare Erholung kurz- und (jetzt können wir es sagen) mittelfristig. Schauen wir uns an, was sie derzeit anzeigen.
Die am wenigsten verfolgte Zukunft ist die wahrhaftigste
Wenig überwacht liegt der BTP-Short-Future – bezogen auf die kurzen Laufzeiten von BTPs – seit Wochen flach zwischen 104,8 und 105,3 Basispunkten. An dieser Front gibt es kein Leben, und es wird nur dann Leben geben, wenn es zu einer Erholung über 105,35 kommt, wo sich derzeit sowohl der gleitende 200-Perioden-Durchschnitt als auch der langfristige Widerstand befinden (ein sehr bedeutsamer Zufall).
Die Bewegungen dieses Derivats sind immer begrenzt, zeigen aber sehr präzise die Marktstimmung in einem Teil der Kurve an, der heute im BTP-Kontext zu den am häufigsten beobachteten gehört.
Die meistverfolgte Zukunft erwartet uns mit Ungewissheit
Das andere Derivat – das langfristige BTP – das sich auf die langen Laufzeiten von BTPs bezieht – ist der von den Märkten am häufigsten verfolgte Indikator. Auch er blieb mehrere Sitzungen lang unverändert, doch am Donnerstag durchbrach er den gleitenden 200-Perioden-Durchschnitt, was kein positives Zeichen ist.
Und auch alle anderen technischen Oszillatoren geben keine Hinweise auf eine Preiserholung. Es gibt einen ersten Widerstand bei 116,9 Basispunkten, der überwunden werden muss, und dann noch einmal jene von 117,8 und 118,6 Basispunkten. Nur wenn wir darüber hinausgehen, aber mit Gewalt, würden unsere Staatsanleihen zu Atem kommen.
Leistung ist der Lackmustest
Der dritte und empfindlichste Indikator ist die Rendite des 10-jährigen BTP. Es bildet die Wertentwicklung unserer und aller Staatsanleihen ab und ist für die breite Öffentlichkeit leicht verständlich. Selbst in diesem Bereich gibt es nichts Positives für diejenigen, die optimistisch in Bezug auf die Preise (und daher pessimistisch in Bezug auf die Renditen) sind. Tatsächlich stieg er auf über 4 %, wobei die Bewegung tatsächlich Mitte März begann und es sich erweist, dass es an wirklicher Umkehrfähigkeit mangelt. Was sich in einer deutlichen Umkehr unter 3,8 % und dann 3,6 % äußern würde.
Sagen wir es so, wie es ist
Wir haben in den letzten Wochen einen sehr unsicheren Markt erlebt und warten auf die Stellungnahmen der EZB. Als sie ankamen, waren sie jedoch nicht überzeugend. Das Hervorheben einer starken Skepsis gegenüber der widersprüchlichen Natur der Absichten ist beängstigend. Es ist sicherlich nicht nur die Inflation, die Entscheidungen beeinflusst.
Es gibt die Politik (die schlimmste!), es gibt ungewisse Wahlergebnisse, es gibt eine Zentralbank, die jetzt mächtiger ist als die Europäische Union, und es gibt Anzeichen von Verwirrung, die durch die Wirtschaft und die Welt des Öls verursacht werden. Kurz gesagt, das Bild ist voller Unklarheiten, die jedoch in vielerlei Hinsicht zu einer systemischen Krise führen könnten, die zu einem plötzlichen Rückgang der Zinsen und damit der Renditen führen könnte.
Achten Sie dann darauf, die drei oben genannten Tools im Auge zu behalten. Zumindest sagen sie die Wahrheit!
