10-Jahres-BTP-Zinsen Rückkehr zur Überschreitung der psychologischen Schwelle von 4 %, Dies führte dazu, dass der BTP-Bund-Spread auf über 156 Basispunkte stieg.
Auch auf dem Vormarsch die Renditen anderer Staatsanleihen des Euroraums, ein paar Tage vor der ersten Runde der Wahlen in Frankreich, die für den 30. Juni geplant ist, und wir warten auf einige Schlüsseldaten zur Inflation, die morgen, Freitag, den 28. Juni, eintreffen werden:
Händler warten die Veröffentlichung der beiden Verbraucherpreisindizes von Frankreich, Italien und Spanien was in den Vereinigten Staaten von Der bevorzugte Parameter der Fed, also der PCE-Kernindex, um die Preisentwicklung zu überwachen und folglich die Richtung der US-Notenbankzinsen festzulegen.
Es ist also nicht „nur“ die Angst vor dem Ausgang der Wahlen in Frankreich, die Druck ausübt Staatsanleihen des Euroraums.
BTPs und Staatsanleihen der Eurozone Sie zahlen auch und wiederum den Inflationsfaktor.
Was den spezifischen Trend italienischer Papiere betrifft, so stellt sich für die Anleger nach wie vor die Frage, wie Die Spannungen bei französischen Anleihen sind ansteckend und könnten sich auch weiterhin auf BTPs auswirken.
Die Inflation wird wieder beängstigend. Anleihen werden durch „längerfristig höhere“ Zinssätze belastet
Die Angst vor einem neue Beschleunigung der Inflation auf der ganzen Welt und das Besorgnis über den Ausgang der Wahlen in Frankreich Dies sind die beiden Hauptfaktoren, die Anleger in die Staatsanleihen der Eurozone aufmerksam machen.
Was die Inflation betrifft, sind nach der Veröffentlichung einiger makroökonomischer Daten Ängste vor einem erneuten Aufflammen wieder aufgekommen. einschließlich derjenigen von Australien und Kanada, was das Anhalten des Preiswachstums bestätigte.
Während sie auf die für morgen geplanten Schlüsseldaten in der Eurozone und den Vereinigten Staaten zur Inflation warten, haben sich die Anleger daher wieder vom Rentenmarkt abgewendet. Einpreisung der ohnehin hohen Wahrscheinlichkeit, dass der Euroraum und die USA die Zinssätze, Die von Christine Lagardes EZB bzw. Jerome Powells Fed beschlossene Geldpolitik wird noch lange hoch bleiben.
Die „Higher for Longer“-Perspektive, also „höhere Zinssätze für einen längeren Zeitraum“ Kurz gesagt, es sind wieder Nottauben und Märkte in Bedrängnis geraten.
Auch hervorgehoben die großen Zweifel, dass einige Zentralbanken einen Fehler gemacht haben, als sie die Zinsen senkten.
Die Frage beschäftigt uns zum Beispiel immer wieder Händler, die nach Kanada schauennach der gestrigen Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex, der im Mai auf Jahresbasis um 2,9 % stieg, im April um mehr als 2,7 %.
Die Beschleunigung der Inflation wurde deutlich, als zu Beginn des Monats Die Zentralbank Kanadas hatte ihre wichtigsten Referenzzinssätze um einen Viertelprozentpunkt von 5 % auf 4,75 % gesenkt..
Ein Fehler?
Achten Sie auch auf Australien, wo die Daten zur Preisentwicklung sind konnte die RBA an dieser Stelle überzeugen (Reservebank von Australien), die Zinsen zu erhöhen statt zu senken.
All diese Fragen, gepaart mit dem Frankreich-Faktor, haben dazu geführt, dass wir einen weiteren Rückschritt gemacht haben zu Staatsanleihen in den letzten Stunden.
Andererseits ging aus der letzten Sitzung des FOMC, dem geldpolitischen Arm der Fed, hervor, dass die Erwartungen der US-Notenbankbeamten für dieses Jahr erfüllt waren Es handelt sich lediglich um eine Zinssenkung.
Wenn ja, Selbst die EZB von Christine Lagarde wäre gezwungen, mehr als vorsichtig zu sein: eine Aussicht, die Staatsanleihen überhaupt nicht gefallen.
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Heute sind daher BTPs, französische OATs und andere Staatsanleihen des Euroraums wieder im Visier der Verkäufe. Die Folge ist eine Steigerung der jeweiligen Erträge.
Und so, genau, Die 10-Jahres-BTP-Sätze stiegen um etwa 4 Basispunkte und übertrafen erneut die 4 %-Schwelle. wie aus der Bloomberg-Tabelle hervorgeht.
Auch die Renditen französischer Anleihen sind mit 3,26 % gestiegen, während auch die Zinsen der als sicherer geltenden Anleihen des Euroraums steigen, d. h. die Bunde Deutschlands: in diesem Fall führte der Anstieg zu einer Stabilisierung der Zehnjahreszinsen bei 2,460 %.
Die griechischen Zehnjahreszinsen liegen weiterhin deutlich unter denen Italiens, ebenfalls steigend, aber mit 3,699 % deutlich unter der 4 %-Schwelle, die heute erneut von den BTP-Sätzen überschritten wurde.
Es lohnt sich hervorzuheben die wenig veränderte Entwicklung der Treasury-Zinsen, Das heißt, jene Staatsanleihen, die direkt von der morgigen Veröffentlichung des PCE-Kernindex betroffen sind, der die Entscheidungen der Fed von Jerome Powell leitet. Tatsächlich liegen die Zehnjahreszinsen praktisch bei etwa 4,39 %.
Stattdessen boomen die Renditen australischer Staatsanleihen. Darüber hinaus ist der Anstieg der Zinsen für japanische Staatsanleihen auch kein Scherz.
Weiter geht es mit 10-jähriger BTP-Bund-Spread, Der heutige Aufwärtstrend von +2,8 Basispunkten führt ihn über die Schwelle von 156,5 Basispunkten.
Die Ausweitung der Differenz erklärt sich aus dem Wachstum der BTP-Zinssätze, das sich als schneller erweist als das der deutschen Renditen und das insbesondere nach dem Ausgang der Europawahlen Dadurch wird der Vorteil, den BTPs selbst gegenüber deutschen Schulden hatten, deutlich geschmälert.
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Er spielt gegen Italien der Frankreich-Effekt mit Paris das angesichts des Schulden- und Defizitschubs der letzten Jahre heute eher mit Rom als mit Berlin verglichen wird.
Auch die Frage der bevorstehenden Wahlen in Frankreich (in zwei Runden: die erste am Sonntag, 30. Juni und die zweite am Sonntag, 7. Juli) wurde vom Gouverneur der Bank von Italien, wenn auch nicht explizit, angesprochen Fabio Panetta, der gestern die EZB herzlich dazu aufforderte, auf die Auswirkungen etwaiger politischer Schocks vorbereitet zu sein.
Der Einfluss Frankreichs auf Italien war sehr offensichtlich, da sich die BTP-Raten mehrere Sitzungen lang parallel zu denen der französischen OATs bewegten.
Es war so, dass es anschwoll auch der BTP-Bund-Spread, der dem Aufwärtstrend des OAT-Bund-Spreads folgte, oder die Frankreich-Deutschland-Spreizung.
Aber wie stark infiziert Frankreich tatsächlich Italien? Sind BTPs dazu bestimmt, vom Schicksal der OATs abzuhängen?
Was die Folgen für BTPs betrifft, sind die Zinserhöhungen und Desinvestitionen, die sich auf französische Papiere ausgewirkt haben, kein Grund zur Sorge Mauro Valle, Leiter Fixed Income bei Generali Asset Management (Teil von Generali Investments), die in der Anmerkung „Wahlturbulenzen in Frankreich und die restriktive Haltung der EZB: Warum die Aussichten für europäische Anleihen weiterhin positiv sind“, Er verriet, dass er sich keine besonderen Sorgen über die Gefahr mache, dass BTPs zu Geiseln der französischen Probleme werden könnten. Der Grund? Das französische Risiko könnte seiner Meinung nach eigenwilliger Natur sein.
Valle erinnerte daran, was in den letzten Sitzungen passiert ist, nämlich dass „die Marktbewegungen in den letzten Tagen dominiert wurden von.“unerwartete Auflösung des französischen Parlaments durch Macron und der blitzschnelle Aufruf zu den Wahlen“, eine „Entscheidung“, die insbesondere bei französischen Vermögenswerten eine starke Risikoaversion auslöste der OAT-Bund-Spread, der 80 Basispunkte erreichte.“
Während er auf den Ausgang der französischen Wahlen wartete, räumte der Experte ein, dass „es schwierig ist zu sagen, wohin sich die Spreads in den nächsten Wochen des Wahlkampfs entwickeln werden“, und fügte hinzu: „Es besteht die Gefahr, dass sie weiter expandieren.“.
Allerdings fuhr der Leiter der Fixed-Income-Abteilung von Generali Asset Management fort: „nach den Wahlergebnissen und der Festlegung der politischen Mehrheit, die Märkte könnten sich stabilisieren.“
Natürlich „sind die Ängste vor der Finanzpolitik der rechtsextremen Partei groß.“ das Defizit (Frankreichs) liegt bei etwa 5 % und die Schuldenquote übersteigt 110 %.. Wir stellen jedoch auch fest, dass der Spread der französischen 2-Jahres-Staatsanleihen nicht schlechter abschneidet als der 10-Jahres-Spread (ein wichtiges Signal für ein begrenztes idiosynkratisches Risiko vorerst) und dass die 10-Jahres-Renditen recht stabil sind (während sich die Spreads aufgrund der Erholung der USA ausgeweitet haben). Bund). Die Risikoaversion hat zu einem Rückgang der Bundeszinsen geführt, die sich vorerst zwischen 2,2 % und 2,5 % bewegen dürften.
In der italienischen Zeitung betonte Valle den Aufstieg der „10-jähriger italienischer BTP-deutscher Bund-Spread“, der sich nach den französischen Nachrichten auf 157 Basispunkte ausweitete (und der 2-Jahres-Spread erreichte 77 Basispunkte) und ging dann leicht zurück“ (und stieg heute wieder an), wobei jedoch darauf hingewiesen wurde, dass „Die Ausweitung des italienischen Spreads ist vor allem auf die Bund-Rallye zurückzuführen“, Das heißt, die Risikoscheu führte dazu, dass Händler Zuflucht in Vermögenswerte suchten, die als sicherer galten.
Auch über die Auswirkungen der französischen Wahlen war in den letzten Stunden die Rede Gregor Hirt, Global CIO Multi Asset bei Allianz Global Investors.
Als Hirt die Entwicklung der Anleihemärkte kommentierte, erwähnte er auch den BTP-Bund-Spread, insbesondere dessen Ausweitung auf einen Wert „rund 150 Basispunkte, als Folge der Ausweitung des OAT-Bund-Spreads“.
In Bezug auf Generali Investments erklärte der CIO dies jedoch Gerade die Korrelation zwischen der Entwicklung der beiden Spreads „rechtfertigt unserer Meinung nach noch keine starke Übergewichtung“ von BTPs.
Vielmehr stellte der Allianz-Experte fest, dass „Ein potenziell attraktives Niveau für den Aufbau langfristiger Positionen könnte ein BTP-Bund-Spread von 200 Basispunkten darstellen„Er fügt hinzu, dass er für Multi-Asset-Portfolios weiterhin ein Long-Engagement in US-Staatsanleihen empfiehlt.
Auch Hirt erinnerte sich Die beängstigenden Aussichten von Goldman Sachs, der glaubt, dass im Falle eines Sieges der RN-Partei von Marine Le Pen das Verhältnis zwischen Staatsverschuldung und französischem BIP auf bis zu 120 % ansteigen könnte.
Die Märkte hätten sich diesbezüglich bereits zu Wort gemeldet, fuhr der CIO der Allianz-Sparte fort und „schlägt Alarm, da die Möglichkeit einer Regierungsbildung der rechtsextremen RN-Partei unter Führung von Marine Le Pen in Betracht gezogen wird“.
An Beispielen mangelt es nicht: „In den Tagen nach (Macrons) Ankündigung der Wahlen fiel der Euro in zwei aufeinanderfolgenden Sitzungen gegenüber dem Dollar und der Cac 40 (Pariser Börse) verlor mehr als 6 %. Der 10-jährige Spread zwischen Frankreich und Deutschland sprang damit auf den Rekordhoch seit Februar 2017.“ schloss das IOC und schloss dabei nicht aus, dass die Differenz in diesem Zusammenhang weiter zunimmt und damit die anderen Anleihen im Euroraum insgesamt gefährdet.
Unterdessen sprechen einige bereits davon, dass die Zinsen für 10-jährige französische Staatsanleihen steigen könnten bis hin zu den BTP-Erträgen.
