ITALGAS – Kommentieren Sie die Ergebnisse und den Betrieb von 2i Rete Gas

Erledigt

Der gestrige Confcall nach den Ergebnissen konzentrierte sich hauptsächlich auf die mögliche Vereinbarung mit 2i Rete Gas. Hauptbotschaften:

1) Das Management erklärte, dass die strategische Logik der Operation die Stärkung von Italgas in der Branche, die gemeinsame Nutzung der besten Digitalisierungsfähigkeiten und die Erzielung von Synergien umfasst;

2) 2i Rete Gas stellt eine einzigartige Gelegenheit zur Konsolidierung des Sektors dar und eine Vereinbarung wird keine Auswirkungen auf andere Wachstumschancen wie Griechenland (wo Italgas einen konsolidierten Plan hat) oder den Wassersektor (der weiterhin eine wichtige Chance darstellt, die Synergien schaffen kann) haben. ;

3) Das Ziel des Unternehmens besteht darin, die gleiche Bonitätsbewertung beizubehalten, um eine möglichst effiziente Kombination der verschiedenen Finanzierungsformen zu finden. Italgas hat derzeit keine Hybridfahrzeuge im Umlauf. In Bezug auf die Verschuldung/RAB liegt das Zielniveau für Fitch bei 63 %, es wird jedoch eine gewisse Flexibilität bis zu ca. erwartet. 65-66 %, und Italgas beginnt im Jahr 2023 bei 64 %. In Bezug auf FFO/Nettoverschuldung liegt der Schwellenwert bei 10 %, und Italgas beginnt bei etwa 15 %;

4) es wird keine Änderung der Dividendenpolitik aufgrund einer Vereinbarung geben;

5) Nach der Vereinbarung wird Italgas die erforderliche Genehmigung in Bezug auf Golden Power und italienisches Kartellrecht einreichen.

Zu den Ergebnissen erklärte Italgas, dass der neue Sektorbeschluss den Tarifdeflator für 2024 auf 5,3 % (von zuvor 3,8 %) angehoben habe, eine Änderung, die sich positiv auf die Zahlen für das Geschäftsjahr 24 auswirken wird, die auf 12–15 Mio. Euro geschätzt werden.

Wirkung

Wir bestätigen im Wesentlichen unsere Schätzungen für 2024–2025, wobei die Auswirkungen eines höheren Deflators durch die Einbeziehung von… mehr als ausgeglichen werden.

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