Tim, Stimmrechtsberater und Analysten befürworten Labriolas Bestätigung

Die Vorfreude auf die für den 23. April geplante Tim-Sitzung, bei der über die nächste Zusammensetzung des Vorstands abgestimmt wird, steigt. Die Stimmrechtsberater stellen sich auf die Seite des derzeitigen CEO Pietro Labriola und laden die Aktionäre ausdrücklich ein, für seine Liste zu stimmen. Tims Vorstand sollte daher auf die Unterstützung der großen Fonds zählen können, die zusammen bis zu 10 % des Kapitals der Versammlung mobilisieren können.

Für die Erneuerung des Vorstands wurden zusätzlich zu denen des Vorstands drei Listen vorgelegt: die des Merlyn-Fonds, des Asati-Fonds und des Bluebell-Fonds.

Die Glass-Lewis-Analyse

Glass Lewis empfiehlt in seinem Bericht zur Vorbereitung der jährlichen Mitgliederversammlung, für alle Vorschläge des Vorstands zu stimmen, insbesondere für seine Liste, die Pietro Labriola als CEO und Alberta Figari als Präsidentin bestätigt. Stattdessen rät er, auf die Listen von Merlyn, Bluebell und Asati zu verzichten, weil „sie nicht im Interesse der Mitglieder sind“. Dem Prüfungsausschuss empfiehlt er, die Vivendi-Liste zu unterstützen. Doch „es liegt nicht im Interesse der Aktionäre“, Mara Vanzetta zur Präsidentin zu wählen, und er empfiehlt, für den Kandidaten der Vermögensverwaltungsgesellschaften und Fonds, Francesco Fallacara, zu stimmen.

Iss: „Labriola-Option für Tims Zukunft“

Laut ISS ist Labriola die beste Option für Tims Zukunft. „Aktionären wird empfohlen, Liste 1 zu unterstützen (Wer für die Erneuerung des Vorstands von Tim den derzeitigen CEO Pietro Labriola erneut als CEO angibt hrsg), da dies die beste Option für die Umsetzung des neuen Geschäftsplans zu sein scheint – erklärt der Bericht – „Alternative Listen könnten zu einer Änderung der Unternehmensstrategie führen, die angesichts der sehr wenigen bereitgestellten Spezifikationen zum jetzigen Zeitpunkt nicht beurteilt werden kann.“

Wenn ein Dissident, so der Bevollmächtigte, „die Ernennung der Mehrheit des Vorstands und die Ersetzung des CEO vorschlägt, wird von dem Dissidenten erwartet, dass er einen Geschäftsplan offenlegt und die Aktionäre einbezieht, um sicherzustellen, dass die vorgeschlagene Strategie gut verbreitet wird.“ In diesem Fall konnte der Dissident nicht überzeugend darlegen, dass seine Kandidatenliste denen des scheidenden Rates überlegen sein würde.“ Aus diesen Gründen unterstützt ISS die Liste des Vorstands.

„Bei der von Asati vorgelegten Liste 3 – erinnert er sich – handelt es sich eindeutig um eine Minderheitenliste; während die von Bluebell vorgelegte Liste 4 sechs Kandidaten enthält. Angesichts des Wettbewerbs zwischen den Listen 1 und 2 (d. h. der des Vorstands und der von Merlyn, Anm. d. Red.) sollten die Aktionäre die Liste unterstützen, die über die Kontrolle des Vorstands und die Wahl des Präsidenten und CEO entscheidet.“

Equita: „Merlyn-Plan bei Netco unklar“

Der Bericht von Equita beginnt mit der Analyse des Merlyn-Plans, dessen Strategie unklar ist, ein wesentlicher Punkt für die finanzielle Nachhaltigkeit der Gruppe.“ Analysten erinnern sich an das Repubblica-Interview am Samstag mit Umberto Paolucci, dem Anführer der Liste, die der Merlyn-Fonds dem Tim-Vorstand vorgelegt hat. „Paolucci – schreiben die Analysten der Mailänder SIM in der Morgennotiz – bekräftigt seinen Wunsch, Tim auf das Enterprise-Geschäft zu konzentrieren, sich aus Brasilien und Consumer zurückzuziehen und Netco zu verkaufen. Zu diesem letzten Punkt vertritt Paolucci die Auffassung, dass die Transfervereinbarung mit KKR in Frage gestellt werden muss, wobei Arbeitnehmer, Gewerkschaften, Kunden und Lieferanten einbezogen werden müssen und auch über einen Notfallplan nachgedacht werden muss, falls sich herausstellen sollte, dass der Deal keinen Raum für Verbesserungen bietet Verzögerungen bei der Ausführung, wie es bei Ita-Lufthansa der Fall ist. In Bezug auf den Verkauf von Vermögenswerten deutet Paolucci an, dass er Tim Brasil im Jahr 2024 und Consumer im Jahr 2025 zu den von Swisscom für Vodafone Italia gezahlten Multiplikatoren verkaufen möchte. Paolucci hofft daher, dass Vivendi für die von ihm geführte Liste stimmen kann.“

„Der vom Merlyn-Fonds geförderte TValue-Plan“ sei – so Equita – bereits dem Markt kommuniziert worden. Abgesehen von den Positionen zu Tim Brazil und ConsumerCo scheint uns der Hauptpunkt die Unklarheit hinsichtlich des NetCo-Betriebs zu sein, der als wesentlich für die Nachhaltigkeit der Gruppe angesehen wird, bei dem Paolucci jedoch gerne von vorne beginnen möchte, indem er ihn in Frage stellt Die mit KKR unterzeichnete Vereinbarung bietet einen Verhandlungstisch, an dem Gewerkschaften, Lieferanten und Kunden sowie Aktionäre und die Regierung beteiligt werden können.

Laut Equita würde dieser Prozess, selbst wenn man davon ausgeht, dass die Überarbeitung der unterzeichneten Vereinbarung rechtlich durchführbar ist, „das gefährden, was heute nach jahrzehntelangen Diskussionen über das Netzwerk zum ersten Mal erreicht wurde: einen verbindlichen Vertrag, der vollständig finanziert und vollständig von der Regierung unterstützt wird.“ und wir warten nur noch auf die Genehmigung des europäischen Kartellamts, was ein grundlegend anderes Vorgehen als das oben erwähnte Ita-Lufthansa darstellt, da es sich nicht um eine Konzentration, sondern um eine vertikale Trennung handelt, die zur Schaffung eines reinen Hole-Sale-Betreibers führt.“

In diesem Sinne würde die von Paolucci vorgeschlagene Neuverhandlung im besten Fall zu einer Verlängerung der Genehmigungsfristen für die Operation führen. „Und es ist nicht klar, was Paolucci vorschlagen will, wenn die Verhandlungen nicht zu der gewünschten Verbesserung der Vereinbarung führen“, betont Equita. „Aus seinen Kommentaren zur Notwendigkeit eines Plans B geht hervor, dass er bereit ist, aufzugeben.“ über den Verkauf von NetCo, ohne zu erklären, wie die finanzielle Nachhaltigkeit der Gruppe gewährleistet werden kann (die nicht über die Zahlen verfügt, die den Verkauf von Brasilien allein stützen könnten), was unserer Meinung nach ein Szenario mit hohem Risiko für die Tim-Aktie darstellt.

Der Tim-Merlyn-„Zusammenstoß“.

Tim, der den Befragten bezüglich einiger in dem Artikel berichteter Elemente um Korrekturen gebeten und diese nicht erhalten hatte, gab eine Erklärung ab, in der er die Richtigkeit der Transaktionswerte von NetCo hervorhob, wie durch eine umfassende Analyse zur Unterstützung des Vorstands bestätigt; die finanzielle Nachhaltigkeit der Gruppe nach NetCo angesichts des Verschuldungsgrads von 1,6 bis 1,7 vor Berücksichtigung des Verkaufs von Sparkle und Earn-Outs für Werte von bis zu 4 Milliarden; der verbindliche Wert des Vertrags mit KKR, bei dem es derzeit keine Verzögerungen im Hinblick auf den angegebenen Zeitpunkt gibt; die eingeleiteten Finanzinitiativen (z. B. der jüngste Überbrückungskredit in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar), um etwaigen Risiken zu begegnen.

Tim hat seine Anwälte außerdem beauftragt, die Aussagen von Herrn den zuständigen Behörden zu melden Paolucci. Im Ich schaue mir auch die Inhalte des Gesetzes anBrief des Fonds an die Tim-Aktionäre (DOKUMENT HIER) Darin heißt es: „Der vom Vorstand vorgelegte Plan ist nicht nur aus finanzieller Sicht unklar und unhaltbar, sondern birgt auch konkrete Risiken, die das Unternehmen in einen Zustand starker finanzieller Spannungen versetzen könnten, so dass möglicherweise darauf zurückgegriffen werden muss.“ zu einer Kapitalerhöhung im Falle längerer Verzögerungen beim Abschluss des Netzwerkverkaufs“.

Kommentar von Intermonte

Laut Intermonte dürften die Empfehlungen der Stimmrechtsberater, die sich in vergangenen Sitzungen als entscheidend erwiesen haben, Stimmen auf die Liste des Vorstands bringen und die Position von Merlyn erschweren, der derzeit die größte Oppositionspartei gegenüber der Liste des Vorstands ist .

„Mit seinen 23,75 % des Stammkapitals ist Vivendi dazu bestimmt, eine entscheidende Rolle bei der Abstimmung in der Hauptversammlung zu spielen, insbesondere im Falle einer geringen Beteiligung – erklärt Intermonte – in Ermangelung weiterer Garantien oder alternativer Programme zu den aktuellen.“ Die Enthaltung von Vivendi (mit 23,75 % der Aktien) bei der Versammlung erscheint uns heute als das wahrscheinlichste Szenario. Dieses Szenario würde auch eine gute Chance für die Liste des scheidenden Vorstands bieten, sich vor der Liste von Merlyn durchzusetzen, insbesondere dank der Unterstützung von CDP (mit 9,8 %).“

„Wir sind nach wie vor der Meinung, dass für den Abschluss einer komplexen Operation wie den Verkauf von NetCo, aber auch für die Bewältigung des Transaktionszeitraums von einigen Monaten nach dem Abschluss und zur Vermeidung von Ausführungsrisiken, Stabilität in der Governance und vollständige Kontinuität in den Strategien erforderlich sind – schlussfolgern die Analysten – Diese Aspekte könnten auch im Mittelpunkt der jüngsten Bedenken der Regierung stehen und unterstreichen, wie wichtig es ist, den Dialog mit Vivendi wiederherzustellen, angesichts der entscheidenden Rolle der Franzosen bei der künftigen Führung der Gruppe.

Das Treffen mit Starlink

Unterdessen hielt das Ministerium für Wirtschaft und Made in Italy das Treffen zwischen Tim und Starlink ab. Der von SpaceX kontrollierte Betreiber hatte Mimit in den letzten Tagen um eine Vermittlungstabelle gebeten, um die Bedingungen der Koexistenz zwischen dem Dienst, den sie implementieren möchten, und dem bereits bestehenden Dienst von Tim zu überprüfen.

Während des Treffens stellte das Ministerium den Parteien ein technisches Modell für die Analyse vor, das von der Ugo-Bordoni-Stiftung im Haus des Ministeriums entwickelt wurde, und forderte die Parteien auf, bis zum 24. April die für die Untersuchung der Frequenzen erforderlichen technischen Daten zu erhalten.

„Anschließend wird eine Simulation durchgeführt, um etwaige Störungen abzuschätzen – erklärt ein Mimit-Hinweis – Das Ergebnis der Analyse wird den Unternehmen innerhalb der folgenden 20 Tage zur Verfügung gestellt, um eine Lösung zur Koordinierung zwischen den Parteien aufzuzeigen.“ .

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