An den Anleihemärkten in Europa herrscht große Aufregung, da heute in Frankreich die erste Runde der Parlamentswahlen stattfindet und in einer Woche Stichwahlen folgen. Die Spannungen sind auf den Verlust der relativen Mehrheit von Präsident Emmanuel Macron in der Nationalversammlung sowie entweder auf den Sieg der Rechten von Marine Le Pen oder auf eine Sackgasse zurückzuführen. Für Anleger ein Wendepunkt, den es bei der Neupositionierung an den Märkten zu berücksichtigen gilt. Eine mögliche Antwort kann mit i kommen inflationsindexierte Anleihen.
Anleihenportfolios bevorzugen feste Kupons
Anleihen mit festem Kupon sind der Hauptbestandteil von Anleiheportfolios. Was gibt es Schöneres, als bestimmte Einnahmequellen zu vorgegebenen Fristen zu erhalten? Dieses Argument ist jedoch in Ordnung, wenn die Inflation niedrig oder stabil ist. Problematisch wird es, wenn die Inflation einen gewissen Wert aufweist Unvorhersehbarkeit; Zu diesem Zeitpunkt ist nicht sicher, ob die Coupons zumindest den erlittenen Kaufkraftverlust decken können.
Risiken durch zukünftige Inflation
Die Inflation in der Eurozone sinkt von den Ende 2022 erreichten Höchstständen, obwohl sie im Mai auf 2,6 % gestiegen ist. Bewegen Sie den Mauszeiger weiterhin über das Zieldelta 2 %. Die Europäische Zentralbank geht davon aus, dass er im Jahr 2026 knapp unter 2 % sinken wird. Solange wir über ein paar Dezimalstellen mehr oder weniger als den Zielzinssatz sprechen, gibt es keinen Grund zur Sorge. Tatsächlich gibt es mehrere Anzeichen dafür, dass es bald schlimmer kommen könnte als erwartet. In den Wochen vor der Europawahl gab Macron ein Interview, in dem er eine Überarbeitung der EZB-Satzung nach amerikanischem Vorbild forderte Doppelmandat. Die Politik, erklärte er, müsse eine höhere Inflation tolerieren, um den Konjunkturzyklus angesichts der Notwendigkeit hoher Investitionen nicht übermäßig zu drosseln Energiewende und im Hinblick auf das anhaltende „Reshoring“.
Worte, die eine weit verbreitete Überzeugung unter Regierungen verraten, nämlich dass in den kommenden Jahren die Paradigmen, auf denen die Wirtschaft in den Jahrzehnten beruhte, verändert werden Globalisierung.
Dies lässt uns glauben, dass inflationsindexierte Anleihen immer noch unterbewertet sind. Was BTp€ und BTp Italia anbelangt – ersteres ist an die Eurostat-Inflation und letzteres an die Istat-Inflation gekoppelt –, sind sie von einem langfristigen Anstieg der Verbraucherpreise von weniger als 2 % bzw. knapp über 1 % betroffen. Die Prognosen sind gelinde gesagt optimistisch, wenn man bedenkt, dass sogar die Wettrüsten Dies könnte in den kommenden Jahren zu einer Überhitzung der geopolitischen Spannungen und damit der Rohstoffpreise beitragen.
An inflationsvorsorgende Investitionen gekoppelte Anleihen
Es besteht auch die ernsthafte Möglichkeit, dass Donald Trump nach den Präsidentschaftswahlen im kommenden November ins Weiße Haus zurückkehren wird. Vielleicht hören wir noch einmal davon “Trumpflation“, d. h. die Inflation, die durch antichinesische Zölle und Maßnahmen zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums sowie durch die Rückführung von Teilen der Produktionsketten, die sich derzeit außerhalb der Vereinigten Staaten befinden, ausgelöst wird. Inflationsgeschützte Anleihen sind wie Versicherungspolicen. Es ist besser, sie zu kaufen, wenn sie günstig sind, vielleicht weil der Markt ein bestimmtes Risiko als zu niedrig einschätzt. Sollte dies jedoch zustande kommen, wäre der Deal von denen gemacht worden, die Weitsicht bewiesen hatten.
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