Das gab die EZB heute bekannt der mit Spannung erwartete Bericht über die Lohnentwicklung im Euroraum im ersten Quartal 2024, was von Präsidentin Christine Lagarde als unabdingbare Voraussetzung angesehen wird, um auf der nächsten Sitzung des EZB-Rats am 6. Juni zu entscheiden, ob die Zinssätze des Blocks zum ersten Mal seit 2019 gesenkt werden sollen.
Das Leuchtfeuer, das den Weg der EZB von Christine Lagarde bei der Festlegung der künftigen Richtung der Zinssätze erhellen wird, ist endlich entzündet, und das können wir vorerst sagen Die Anzeichen werden dem Präsidenten der Europäischen Zentralbank sicherlich nicht gefallen.
In der Eurozone wurden in den ersten drei Monaten des Jahres 2024 Die Tariflöhne sind tatsächlich wieder mit einer jährlichen Rate von 4,7 % gestiegen, mit der gleichen Rate wie im dritten Quartal 2023 und erholt sich daher im Vergleich zu den 4,5 % des letzten Quartals des letzten Jahres.
„Dies signalisiert, dass das Wachstum der Tariflöhne im Euroraum weiterhin hoch ist.“ es wird gelesen im EZB-Bericht zur Lohnentwicklung in der Eurozone.
Das Lohnurteil kommt. Im ersten Quartal 2024 wird sich der Trend noch einmal verstärken
„Verfolgung der Löhne im Euroraum in außergewöhnlichen Zeiten“, ist der Titel des EZB-Berichts, der schon alles sagt über die großen Kopfschmerzen der Inflation, die möglicherweise erneut den Eurotower heimsuchen.
Tatsächlich sind die Zeiten sie sind „außergewöhnlich“, mit einer Inflation, die offenbar nicht hinter den Kulissen bleiben will.
Weit gefehlt, zumindest basierend auf den heute eingegangenen Gehaltsangaben.
Die Tatsache, dass sich das Wachstumstempo beschleunigt hat von 4,5 %, auf die er sich im letzten Quartal 2023 verlangsamt hatte, und wieder auf +4,7 %, Lagarde, die immer noch von der Inflation besessen ist, wird es sicherlich nicht gefallen, trotz der größeren Flexibilität, die sie für die Möglichkeit einer Zinssenkung am 6. Juni gezeigt hat. Größere Flexibilität, die kürzlich hervorgehoben wurde, da gerade in den letzten Tagen aus Irland gesprochen wurde, Der Präsident des Eurotower wies darauf hin, dass eine „hohe Wahrscheinlichkeit“ einer bevorstehenden Zinssenkung bestehe.
Heute kam der kalte Schauer von dem im EZB-Blog veröffentlichten Gehaltsberichtverfasst von den Wirtschaftswissenschaftlern Sarah Holton und Gerrit Koester.
Der EZB-Indikator zur Überwachung der Lohnentwicklung – Wage Tracker – „ein wichtiges Instrument zur Bewertung der Lohnentwicklung im Euroraum“ signalisiert, dass insgesamt Der Lohndruck hat sich im Vergleich zu 2023 abgeschwächt. Gleichzeitig – und das ist die Warnung, die die Inflation praktisch auf Lagarde wirft – wird erwartet, dass das Lohnwachstum im Jahr 2024 hoch bleiben wird, zeigt einen unregelmäßigen Trend.“
„Diese Entwicklungen – so lesen wir – den gestaffelten Charakter des Lohnanpassungsprozesses widerspiegeln, in einer Phase, in der die Arbeitnehmer weiterhin die Reallohnverluste ausgleichen, die sie durch vergangene Preisschocks erlitten haben.“
Allerdings gibt es noch einen weiteren Faktor, der die Lohnentwicklung beeinflusst hat und beeinflusst und auf die „wichtige Rolle der Sonderzahlungen in diesem Prozess“ verweist. Eigen „Diese außerordentlichen Zahlungen sind der Grund für das Wachstum der Tariflöhne im Euroraum im ersten Quartal.“
Die beiden Ökonomen wiesen darauf hin, dass insgesamt Die Löhne beginnen im Jahr 2021 – die anhand der Vergütung pro Mitarbeiter (CPE) gemessen werden können – werden in der Eurozone als hoch bestätigt.
Der Höhepunkt des Wachstums wurde im Jahr 2023 erreicht, als der Trend auf +5,2 % anstieg, mit der Rekordjahresrate seit der Geburt des Euro.
„Angesichts der Verbindung, die sie mit der Inflation haben – über Nachfrage- und Kostensteigerungskanäle – die Löhne werden von den Zentralbanken sorgfältig überwacht – erinnerten die Ökonomen und wiesen darauf hin, dass „angesichts der Bedeutung der Arbeitseinsatzkosten im Dienstleistungssektor „Löhne sind besonders wichtig für die Dienstleistungsinflation“.
Im Gegenzug Die Inflation im Dienstleistungssektor „spiegelt weitgehend den inländischen Inflationsdruck wider und ist eng mit dem mittelfristigen Lohnwachstum verbunden, was bedeutet, dass die Aussichten für das Lohnwachstum besonders entscheidend für die Aussichten für die inländische Inflation sind“, erklärten Sarah Holton und Gerrit Koester.
Zur Veranschaulichung der Lohnentwicklung verwiesen die Ökonomen auf den seit 2001 zu erstellenden EZB-Indikator für das Wachstum der Tariflöhne im Euroraum, der sich auf Daten aus neun Ländern stützt: Belgien, Deutschland, Spanien, Frankreich, Italien, Holland, Österreich, Portugal und Finnland.
Es wurde betont, dass dieser Indikator „vierteljährlich veröffentlicht wird umfasst strukturelle Lohnerhöhungen sowie Sonderzahlungen.“
Darüber hinaus wird darauf hingewiesen, dass das Wachstum dieses Index es stieg von 1,4 % im Jahr 2021 auf +4,5 % im Jahr 2023, Die Europäische Zentralbank veröffentlichte Daten für das erste Quartal 2024, die die Beschleunigung des Lohnwachstums mit einer Rate von +4,7 % bestätigten.
Diese Abschwächung des Lohnwachstums von +4,7 % im dritten Quartal 2023 auf +4,5 % in den letzten drei Monaten des vergangenen Jahres es dauerte also ein Viertel.
Die Daten überraschte das gleiche Publikum von Ökonomen, die einen stabilen oder rückläufigen Trend vorhergesagt hatten.
Um seine Beschleunigung zu beeinflussen es war der Deutschland-Faktor, wie bereits gestern erwartet wurde, als die Bundesbank dies bekannt gab Die Löhne in Europas größter Volkswirtschaft stiegen im Zeitraum Januar bis März um 6,2 %. dank der außerordentlichen Zahlungen, die den Arbeitnehmern gewährt wurden, um den Anstieg der Lebenshaltungskosten auszugleichen.
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Die EZB erinnerte an den Unterschied, der zwischen dem von ihr selbst erstellten Index, der die Lohnentwicklung überwacht – dem „Wage Tracker“ – und dem sogenannten „verhandelten Lohn“ besteht, und betonte, dass die Lohntracker auf der Grundlage von Mikrodaten zu den Tarifverträgen berechnet werden zur Verfügung gestellt von Bundesbank, Bancode España, niederländischer Arbeitgeberverband AWVN, Österreichische Oesterreichische Nationalbank, Bank von Italien und Banque de France.
Darüber hinaus haben Ökonomen im Hinblick auf die mit den Lohn-Trackern der EZB ausgehandelten Löhne hervorgehoben, dass diese Zahlen berücksichtigt werden außerordentliche Zahlungen, die sich auf den Monat beziehen, in dem sie gezahlt wurden. EZB-Lohntracker, die außerordentliche Zahlungen einbeziehen, verteilen stattdessen die Auswirkungen außerordentlicher Zahlungen über einen Zeitraum von 12 Monaten.
Mit Blick auf die Zukunft hat der heutige EZB-Bericht dies offenbart Es wird erwartet, dass das Tariflohnwachstum im Jahr 2024 hoch bleiben wird. Dies steht im Einklang mit „der Beharrlichkeit, die in den von den Mitarbeitern des Eurosystems entwickelten Schätzungen bereits eingepreist ist und den mehrjährigen Lohnanpassungsprozess widerspiegelt“.
Die gute Nachricht ist, dass wir das in der Eurotower-Analyse gelesen haben „Der Lohndruck wird sich im Jahr 2024 voraussichtlich verlangsamen“ und dass die von der EZB (d. h. den Lohnverfolgern) überwachten Lohndaten für die ersten Monate des Jahres darauf hindeuten, dass der gleiche Druck nachlässt.
Das gleiche Bild zeigte sich auch bei anderen Indikatoren. Das ging beispielsweise aus der Telefonumfrage hervor, mit der die EZB im März dieses Jahres Unternehmen im Euroraum befragte Unternehmen gehen von einer Verlangsamung des Lohnwachstums von +5,4 % im Jahr 2023 auf +4,3 % im Jahr 2024 aus.
Auch hier aus der im April 2024 erstellten EZB-Umfrage, die den Namen trägt Zugang zur Finanzierung von Unternehmen (SAFE) Es stellte sich heraus, dass die Unternehmen damit rechnen, dass die Löhne im Euroraum in den nächsten 12 Monaten um durchschnittlich 3,8 % steigen werden. mit einer langsameren Rate als die vorherige Umfrage mit +4,5 % für Herbst 2023.
Es bleibt jedoch abzuwarten, ob diese Beteuerungen überzeugend sind Lagarde wagt den Sprung, der erste nach der Reihe von Tariferhöhungen in den Jahren 2022 und 2023.
Während die Aussicht auf eine Kürzung im Juni vorerst noch praktisch als selbstverständlich angesehen wird, scheint die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Kürzung im Juli darauf ausgerichtet zu sein, immer weiter zu schrumpfen, auch aufgrund des Dilemmas, das darin besteht Jerome Powells Fed.
Es muss gesagt werden, dass die Wahrscheinlichkeit zweier aufeinanderfolgender Senkungen der Zinssätze im Euroraum durch die EZB bei den Sitzungen des EZB-Rats im Juni und Juli bereits in den letzten Tagen untergraben wurde vom Vorstandsmitglied Isabel Schnabel trotz der Enthüllungen, die mit der Veröffentlichung des veröffentlicht wurden Protokoll zur letzten Sitzung vom 11. April.
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