Investing.com – „Für die Europäische Zentralbank gehen wir davon aus, dass die erste Senkung während der Juni-Sitzung erfolgen wird und dass bis zum Jahresende drei weitere Senkungen um 25 Basispunkte folgen werden“, heißt es hier die Prognose zu den nächsten geldpolitischen Entscheidungen der EZB von Azad Zangana, leitender europäischer Ökonom und Stratege bei Schroders (LON:).
Die Wirtschaft der Eurozone hat wieder begonnen zu wachsen
Nach der kurzen technischen Rezession im zweiten Halbjahr 2023 kehrte die Eurozone im ersten Quartal dieses Jahres auf den Wachstumspfad zurück. „Das reale BIP wuchs im Vergleich zum Vorquartal um 0,3 %mit einer Erholung des Wachstums auch in Deutschland. Italien (0,3 %) und Spanien (0,7 %) verzeichneten jeweils ein Wachstum, das über den Konsensprognosen lag, und auch Frankreich (0,2 %) verzeichnete eine leichte Verbesserung“, unterstreicht Zangana.
Nach Ansicht des Managers bleiben die Aussichten für die Eurozone im Wesentlichen unverändert: „Eine Kombination aus niedrigerer Inflation und einer Lockerung der Geldpolitik sollte die Erholung der Nachfrage unterstützen.“ Allerdings – fügt Zangana hinzu – deutet der strukturelle Wandel hin zu einem Anstieg der internen Energie- und Arbeitskosten darauf hin, dass Europa weniger als in der Vergangenheit von der Erholung des Welthandels profitieren wird.“
Aber für Schroders kann die Wirtschaft der Länder mit der einheitlichen Währung die Märkte positiv überraschen. „Unsere Schätzungen für das BIP-Wachstum in der Eurozone wurden von 0,7 % auf 0,9 % für 2024 nach oben korrigiert und bleiben für 2025 unverändert bei 1,8 %.. Dies sind optimistischere Prognosen als die Konsensprognosen von 0,6 % bzw. 1,4 %.“
Die Inflation ist hartnäckiger als erwartet
Die Inflation erwies sich als hartnäckiger als von Analysten vorhergesagt, „teilweise aufgrund der Auswirkungen der Energiepreise, da Regierungen Energiesubventionen abschafften und geopolitische Ereignisse im Nahen Osten zu einem Anstieg der Ölpreise führten“, sagt Zangana.
Andernorts sank die Inflation im April im Jahresvergleich auf 2,4 %, verglichen mit 2,8 % drei Monate zuvor. „Wir haben unsere Inflationsprognose für 2024 von 2,1 % auf 2,3 % angehoben. „Während sinkende Großhandelspreise für Gas uns dazu veranlasst haben, unsere Prognose für 2025 von zuvor 2,8 % auf 2,4 % zu senken, ist es erwähnenswert, dass unsere Prognose über den Konsensschätzungen von 1,9 % liegt“, verrät der Experte.
2 weitere Senkungen im Jahr 2025 und dann unveränderte Zinssätze
Basierend auf diesen Zahlen prognostiziert Schroders, dass nach vier Kürzungen im Jahr 2024 „Die EZB wird im ersten Quartal nächsten Jahres zwei weitere Zinssenkungen um 25 Basispunkte vornehmen und dann für den Rest des Jahres 2025 auf Eis bleiben. Die Pause wird wahrscheinlich durch das Wiederaufleben des Inflationsdrucks erzwungen werden.“fügt Zangana hinzu.
„Mit der Erholung der Inlandsnachfrage und der Rückkehr eines über dem Trend liegenden Wachstums – so argumentiert er – dürfte der Mangel an ungenutzten Produktionskapazitäten, insbesondere auf den Arbeitsmärkten, die Lohninflation in die Höhe treiben und die Unternehmen dazu zwingen, die Preise ihrer Produkte zu erhöhen.“
Wie der Ökonom feststellt: „Obwohl die Eurozone gerade aus einer Phase des zyklischen Abschwungs herauskommt, sind die Arbeitslosenquoten nahe an den Tiefstständen eines Jahrzehnts geblieben.“ Eine Dynamik, die die Auswirkungen der Bevölkerungsalterung und der Anhäufung von Arbeitskräften verdeutlicht.
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