Auf der EZB-Sitzung am 11. April hielten die Mitglieder des EZB-Rats eine Zinssenkung im Juni für „plausibel“, sofern weitere Daten die in den März-Prognosen angedeuteten Inflationsaussichten bestätigen. Wir haben es im Sitzungsprotokoll gelesen, wonach jedoch
„Mehrere Mitglieder waren hinreichend zuversichtlich“, dass die Voraussetzungen für eine Tarifsenkung bereits im April vorlägen. Die Bestätigung kam heute von Frank Elderson vom Exekutivkomitee der Zentralbank. „Wir werden die Prognosen prüfen“, erklärte er, „und wenn diese das Maß an Vertrauen festigen, das wir heute sehen, werden wir meiner Meinung nach höchstwahrscheinlich einen Schritt nach vorne machen“, sagte er im Hinblick auf eine „wahrscheinliche“ Kürzung im Juni.
Das Inflationsrätsel und die Deflationsgefahr
In den Berichten wurde auch das Problem der Inflation thematisiert, das eng mit der Geldpolitik Frankfurts zusammenhängt. Sollte das Szenario eines schwachen Wachstums in der Eurozone anhalten, könnten „Risiken entstehen“, dass die Inflationserwartungen im Vergleich zum EZB-Ziel von 2 % „entfernt“ würden, heißt es in dem Protokoll weiter, wonach „die Gefahr besteht, dass die Inflation unterschritten wird“. Inflationsziel zu senken und letztlich einen zu hohen Preis in Form einer rückläufigen Wirtschaftsaktivität zahlen zu müssen, kommen den Risiken, mit einer Zinssenkung zu früh zu handeln und mittelfristig über das Inflationsziel hinauszugehen, nicht einmal annähernd nahe.“ Wie in dem Dokument dargelegt wird, gehen die Mitglieder des EZB-Rats davon aus, dass die Zinsen noch einige Zeit im restriktiven Bereich bleiben werden, mit Auswirkungen, die auch nach Beginn der expansiven Phase der Geldpolitik anhalten werden. Darüber hinaus – so stellten einige Mitglieder fest – „wirkt sich die Kürzung des Budgets des Eurosystems restriktiv auf die Wirtschaft aus“.
