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Die von italienischen Banken im Portfolio gehaltenen Staatsschulden sind auf dem niedrigsten Stand seit vier Jahren. Der Betrag, der 632 Milliarden entspricht, ist etwas höher als die 628 Milliarden, die zu Beginn des Jahres 2020 vor Covid gehalten wurden; die Inzidenz sank jedoch von 25,7 auf 22 Prozent. Diese Variation lässt sich leicht durch den deutlichen Anstieg der Staatsverschuldung seit der Pandemie erklären. Die Analyse des Zusammenhangs zwischen von Banken gehaltenen Staatsanleihen und Staatsschulden ist in einer Studie der Bankengewerkschaft Fabi enthalten.
Größere Vorsicht
„Im Laufe dieser vier Jahre und drei Monate hat sich die Haltung der Banken gegenüber dem Kauf italienischer Staatsanleihen geändert und ist auf größere Vorsicht ausgerichtet, auch wenn der Bankensektor weiterhin ein Garant für den Kauf von Anleihen des Finanzministeriums bleibt – Es wird angegeben, dass der Rekord im April 2020 während des vollständigen Lockdowns erreicht wurde, als die Banken damals mit 687 Milliarden fast 28 % der Gesamtsumme erreichten, während der absolute Höchststand im Juni 2022 erreicht wurde In den Portfolios der Banken befanden sich mehr als 712 Milliarden BOTs und BTPs.
Die Auswirkungen der Geldpolitik
Tatsächlich müsste für die Analyse der Entwicklung der Konsistenz der Portfolios der Banken die während der Pandemie beschlossene sehr expansive Geldpolitik berücksichtigt werden, die aber auch Maßnahmen zum Ankauf von Staatsanleihen durch die EZB mit sich brachte Operationen von Refinanzierungsbanken, die Staatsanleihen als Sicherheit verwendeten. Heute gibt es das alles fast nicht mehr: Letzten Donnerstag bestätigte die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, die Absicht der Zentralbank, die Kaufprogramme für den Covid-Notfall (den PEPP-Plan) bis zum Abschluss bis zum Jahresende schrittweise zu reduzieren. .
Inhomogenes Panorama
Seit über einem Jahr drosseln die Kreditinstitute ihre Käufe von Staatsanleihen; Auch wenn es in Italien einige Banken gibt, die weiterhin kontinuierlich BTPs kaufen, während andere dies reduziert haben, ist das Bild daher nicht homogen. Die Fabi-Analyse zeigt hingegen, dass der Gesamtbetrag der Staatsanleihen in den Portfolios der Banken Ende 2022 zu sinken begann und von 688,9 Milliarden am Jahresende auf 650 Milliarden im Dezember 2023 sank. Bis zu auf 632,39 Milliarden im vergangenen März. „Dieser Rückgang könnte ein Hinweis auf eine Risikominderungsstrategie seitens der Banken sein, wahrscheinlich als Reaktion auf verschiedene wirtschaftliche, finanzielle und politische Faktoren“, heißt es in der Studie. „Eine umsichtigere Haltung scheint jedenfalls nicht möglich zu sein.“ erhebliche Auswirkungen auf die Verwaltung der italienischen Staatsverschuldung und auch keine Auswirkungen auf die Stabilität des nationalen Bankensystems“.
Wettbewerb um Liquidität
Die Realität ist auch, dass die Reduzierung der Refinanzierungspläne der EZB und die Erhöhung der Zinssätze zu einem Wettbewerb zwischen Banken und Finanzinstrumenten um die Beschaffung von Liquidität geführt haben. Einerseits steht den Banken weniger Liquidität zur Verfügung, um in Staatsanleihen zu investieren. Auf der anderen Seite gibt es aber auch Sparer, die aufgrund der interessanteren Renditen deutlich zu Staatsanleihen zurückkehren. Für Fabi könnte das geringere Schuldenrisiko der Banken sie vor „Spannungen auf den Finanzmärkten und insbesondere vor den Folgen im Zusammenhang mit der Entwicklung des Spreads zwischen italienischen BTPs und deutschen Bundesanleihen“ schützen, die mit den darauf folgenden Spread-Spannungen verbunden sind Ergebnis der Europawahl. Tatsächlich ist die Rendite 10-jähriger BTPs nach einem leichten Anstieg in den Tagen nach der Entscheidung der EZB am Donnerstag wieder gesunken.
