Überblick
Der Stellenbericht vom Mai hatte erhebliche Auswirkungen auf die globalen Finanzmärkte. Das solide Beschäftigungswachstum hat die Hoffnungen auf Zinssenkungen durch die Federal Reserve gedämpft, was zu erheblichen Bewegungen sowohl an den Anleihen- und Aktienmärkten als auch an Rohstoffen und Währungen geführt hat. Die Hauptsorge gilt, ähnlich wie in Washington, dem Arbeitsmarkt. Die neuesten Daten zeigen, dass die Vergütung pro Mitarbeiter im ersten Monat dieses Jahres mit einer Jahresrate von 4,7 % gestiegen ist. Dieser Anstieg war zwar nicht höher als im Vorquartal, man kann aber sagen, dass die Zentralbank bereit sein wird, ihre Politik zu lockern, wenn die Lohnsteigerungen in den kommenden Monaten zurückgehen. Auch in Europa erklärte diese Woche Anatoli Annenkov von der Société Générale SA: „Diese Zinssenkung der EZB basiert mehr auf Prognosen als auf aktuellen Daten. Jetzt wird es entscheidend sein, dass konkrete Daten den Trend des sich verlangsamenden Lohnwachstums bestätigen.“ Die Marktreaktionen waren gemischt und spiegelten eine Kombination aus Optimismus hinsichtlich des Wirtschaftswachstums und Besorgnis über die künftige Geldpolitik wider. Dieser positive Trend der Indizes während der Woche wurde auch durch den Vix-Index bestätigt, der unserer Erinnerung nach ein Indikator ist, der die Volatilitätserwartungen des US-Aktienmarktes für die nächsten 30 Tage misst, der auf historisch niedrigen Niveaus schloss; Dies deutet auf eine geringere Nachfrage nach Schutz vor Marktschwankungen hin.
Aktienmarkt
Trotz des anfänglichen Ausverkaufs schlossen die Aktien deutlich über dem Eröffnungskurs der Woche. Der robuste Arbeitsmarktbericht trug dazu bei, die Befürchtungen einer Konjunkturabschwächung zu zerstreuen, die amerikanischen Unternehmen schaden könnte. Die Widerstandsfähigkeit des Aktienmarkts bedeutet, dass die Anleger weiterhin von der Stärke der wirtschaftlichen Fundamentaldaten überzeugt sind, auch wenn die Aussicht auf steigende Zinsen die Begeisterung in der Zukunft dämpfen könnte.
Wöchentlicher Trend der Hauptindizes
– S&P 500: In der letzten Woche verzeichnete der S&P 500 einen Anstieg von 1,4 % und schloss bei 5347 Punkten, was das Vertrauen der Anleger in das Wirtschaftswachstum widerspiegelt.
– Nasdaq 100: Der Nasdaq 100 schloss an der psychologischen Schwelle von 19.000 Punkten mit einer Performance von 2,5 %, getrieben durch starke Leistungen im Technologiesektor.
– Eurostoxx 50: Der Eurostoxx 50-Index schloss die Woche bei 5039 Punkten mit einer Performance von 0,64 % und profitierte von einer Verbesserung der Wirtschaftsstimmung in Europa.
– FTSE MIB: In Italien legte der FTSE MIB-Index um 0,487 % zu und schloss bei 34.660 Punkten, unterstützt durch gute Ergebnisse der wichtigsten Banken und Industrieunternehmen.
Anleihemarkt
Der größte Anleihenmarkt der Welt erlitt einen schweren Rückschlag, als der Arbeitsmarktbericht die Hoffnungen auf Zinssenkungen durch die Federal Reserve zunichte machte. Ein massiver Ausverkauf bei Staatsanleihen hat die Renditen um mehr als 10 Basispunkte in die Höhe getrieben, und Swaps rechnen nun nicht mehr mit einer Zinssenkung vor Dezember. Dieser Schritt spiegelt die Erwartung wider, dass die Fed über einen längeren Zeitraum eine straffe Geldpolitik beibehalten wird, um den Inflationsdruck zu bewältigen. Bedeutende Entscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB), die am vergangenen Donnerstag die Zinsen senkte und damit einen 25-jährigen Präzedenzfall brach. Seit ihrer Gründung im Jahr 1999 hatte die EZB noch nie vor der US-Notenbank die Zinsen gesenkt. Traditionell verfolgte die EZB in Abweichung von der Fed eine restriktive Geldpolitik, wie die katastrophalen Entscheidungen zur Zinserhöhung kurz vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Sommer 2008 und vor dem Höhepunkt der Staatsschuldenkrise in der Eurozone zeigten der erzwungene Rücktritt des italienischen Ministerpräsidenten Silvio Berlusconi im November 2011. Nun hat sich die EZB entschieden, unabhängig zu handeln, ein Schritt von großer Bedeutung.
Rohmaterial
Rohstoffe, insbesondere Gold, mussten deutliche Rückgänge hinnehmen. Gold verzeichnete den größten Rückgang seit mehr als zwei Jahren und fiel gegenüber den Wochenhöchstständen um bis zu 3,1 %. Auch die Basismetalle erlitten schwere Verluste. Nachdem der Goldpreis einen Rekordwert von über 2.450 US-Dollar pro Unze erreicht hatte, spiegelte er die Unsicherheit über die künftige Zinsentwicklung der Fed wider Fluktuation während der Woche. Nach einem anfänglichen Rückgang aufgrund von Sorgen über eine weltweite Konjunkturabschwächung machte der Brent-Preis einen Teil der Verluste wieder wett und schloss bei etwa 75 US-Dollar pro Barrel, während WTI bei etwa 71 US-Dollar pro Barrel schloss, trotz der Erholung lag der Schlusskurs bei minus 3 %. Diese Erholung von den Tiefstständen wurde durch die Erwartung einer robusteren Nachfrage und Prognosen einer möglichen Produktionsreduzierung durch die OPEC+-Länder gestützt.
Währungen
Die Währungen reagierten mit moderaten Bewegungen auf die Wirtschaftsnachrichten. Steigende Staatsanleiherenditen haben den US-Dollar gestärkt und ihn für Anleger attraktiver gemacht. Dieser stärkere Dollar könnte erhebliche Auswirkungen auf den internationalen Handel und die Schwellenländer haben, die häufig Kredite in Dollar aufnehmen. Die Aussicht auf höhere Zinsen in den Vereinigten Staaten könnte zu weiteren Schwankungen am Devisenmarkt und einer weiteren Aufwertung des Dollars führen. Bitcoin ist im Laufe der Woche positiv, zeigt aber vorerst keine klaren Anzeichen einer Ausweitung, sondern bleibt in einer richtungslosen Phase komprimiert.
Abschluss
Der Stellenbericht vom Mai hatte große Auswirkungen auf die Finanzmärkte und löste bei Aktien, Anleihen, Rohstoffen und Währungen unterschiedliche Reaktionen aus. Während Beschäftigungswachstum und steigende Löhne positive Zeichen für die Wirtschaft sind, wird die Unsicherheit über die künftige Politik der Federal Reserve die Märkte in den kommenden Monaten weiterhin beeinflussen. Anleger müssen sich in einem komplexen Umfeld zurechtfinden und Wachstumschancen mit den Risiken einer strengeren Geldpolitik in Einklang bringen.
Dr. Alessandro Pazzaglia, unabhängiger Finanzberater, www.pazzagliapartners.it
